МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА НАЦИОНАЛЬНЫЕ И МИРОВАЯ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ

Национальная валютная система— это форма организации де­нежных отношений, которая охватывает внутреннее денежное об­ращение, сферу международных расчетов страны и валютные рын­ки.

Международные расчеты. Это расчеты между государствами, орга­низациями и гражданами, находящимися на территории различ­ных стран. В международных расчетах возникают две проблемы: 1) установление и регулирование курса обмена национальной де­нежной единицы на иностранную валюту; 2) несбалансированность расчетов национальной экономики с внешним миром. Комплекс отношений, возникающих в процессе международных расчетов, находит выражение в платежных балансах стран. Несбалансирован­ность платежного баланса страны требует введения в действие ме­ханизма его выравнивания.

Золотой стандарт. Это организация системы денежного обраще­ния и международных расчетов, которая предполагала закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фик­сированного золотого содержания — паритета национальной де­нежной единицы. Золотой паритет являлся и официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу пла­тежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на золото по номиналу. Валютные курсы фикси­ровались на базе золотых паритетов национальных денежных еди­ниц. Официальные золотые резервы были главным валютным регу­лятором. Нестабильность мировой валютной системы, основанной на золотом стандарте, наиболее глубоко проявилась в период ми­рового экономического кризиса 1929—1933 гг., что привело к отка­зу от использования золотого стандарта.

Золотовалютный стандарт. Принципы обновления международ­ной валютной системы начали разрабатываться во время второй мировой войны и были определены на валютно-финансовой кон­ференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.

Американский доллар в валютных резервах стран мира составил 9% в 1950 г. и 75% в 1970 г. Но в результате относительного сниже­ния конкурентоспособности американской экономики для США стало характерным отрицательное сальдо платежного баланса. Де­фицит баланса США погашался долларами, а не золотом. Когда запас долларов в международных валютных резервах превысил зо­лотой запас США во много раз, стали выдвигаться требования об­мена долларовых авуаров на золото. В результате США с 15 августа 1971 г. вынуждены были прекратить размен американской валюты на золото, что привело к отказу от системы золотовалютного стан­дарта.

Следует отметить, что отказ от золотого и золотовалютного стан­дарта внес существенный вклад в стабилизацию мировой валютной системы. Золото — ценный металл, сырьевой материал с прису­щим этой категории товаров высоким уровнем нестабильности цен. Золото с финансовой точки зрения — это рисковый спекулятив­ный актив.

Система плавающих курсов. Это свободный рыночный обмен валют. Зачастую обмен регулируется и ограничивается. Например, правительство Японии неоднократно воздействовало на курс иены в сторону его понижения с тем, чтобы обеспечить японским экс­портерам конкурентные преимущества на международных рынках. Центральные банки стран ЕС делали попытки сократить предел колебаний курсов европейских валют путем закупок или продаж валюты — валютных интервенций.

В 1978 г. вступили в силу поправки к Уставу МВФ, которые за­фиксировали изменения в мировой валютной системе.

2. Понятие валютного рынка

Валютный рынок в широком смысле слова — это сфера эко­номических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бу­маг в иностранной валюте, а также операций по инвестирова­нию валютного капитала. Именно на валютном рынке происхо­дит согласование интересов продавцов и покупателей валютных ценностей.

Формирование мирового рынка, развитие регулярных международных экономических связей, широкое распростра­нение кредитных средств международных расчетов, усиле­ние концентрации и централизации банковского капитала ста­ли важнейшими предпосылками возникновения валютных рынков.

Валютные рынки — это, кроме того, официальные финан­совые центры, в которых осуществляются операции по куп­ле-продаже валют и валютных ценностей на основе спроса и предложения участников торговли.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок — это определенная совокупность современных средств телекоммуникации, таких как телеграф, телекс, телефон, ин­формационные системы, компьютерные сети «REUTERS dealing 2000» и др., связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслужи­вающие международные расчеты.

В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используе­мых валют и уровня нормативно-правово­го регулирования валютные рынки различаются и делятся на мировые, региональные и национальные (местные).

Мировые валютные рынки обслуживают движение денеж­ных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, ус­луг, перераспределение капиталов.

Движение валютных и финансовых ресурсов осуществляет­ся через:

— валютные операции;

— валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг;

— зарубежные инвестиции;

— операции с ценными бумагами;

— перераспределение национальных доходов в виде помо­щи развивающимся странам и взносов в международные, орга­низации.

В результате длительной конкуренции сформировались ми­ровые финансовые центры, где сосредоточились крупнейшие банки и биржи, специализированные кредитно-финансовые ин­ституты. К таким центрам относятся Лондон, Цюрих, Париж, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Гонконг.

Основой для появления мировых центров являлись нацио­нальные валютные рынки и рынки золота.

Национальные валютные рынки обеспечивают движение де­нежных потоков внутри страны и обслуживают связь с миро­выми валютными центрами. Степень вовлеченности националь­ных рынков в операции мирового валютного рынка зависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хо­зяйство, от состояния ее валютно-кредитной системы и систе­мы налогообложения, уровня валютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действий нерезидентов на на­циональном валютном и фондовом рынках), стабильности по­литической системы страны и, наконец, от удобного ее геогра­фического положения.

Наряду с мировыми и национальными центрами валютной торговли существуют региональные валютные рынки, например европейской валютной системы, возникшей на основе регио­нальной экономической интеграции стран Западной Европы.

3. Функции валютного рынка

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

— своевременное осуществление международных расчетов;

— регулирование валютных курсов;

— диверсификация валютных резервов;

— страхование валютных рисков;

— получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют;

— проведение валютной политики, направленной на госу­дарственное регулирование национальной экономики, и согла­сованной политики в рамках мирового хозяйства.

Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производст­венные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. По критерию степени коммерческого риска можно выделить функционирую­щих на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спеку­лянтов, хеджеров и игроков. Такое деление носит чисто услов­ный характер, поскольку в действиях отдельных участников валютного рынка сочетаются интересы и инвесторов, и спеку­лянтов, и предпринимателей и игроков.

Интерес предпринимателя заключается в том, чтобы при проведении коммерческой операции, используя собствен­ный капитал, свести риск до минимума.

Инвесторы, вкладывая собственный или чужой капитал, также стремятся максимально уменьшить возможный риск.

Обязательным участником валютного рынка является спе­кулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан стрем­лением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка выступают валютные дилеры — как физические, так и юридические лица.

Важным действующим лицом на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса,

В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск.

Участников валютного рынка можно раз делить на организованных и неорганизо­ванных.

Организованные участники работают на биржевом валют­ном рынке — это организованный рынок. Валютная биржа — обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организа­ции торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. В некоторых странах (например, в Япо­нии, Скандинавских странах, во Франции и др.) роль валют­ных бирж заключается в установлении курса валюты, в фикса­ции справочных курсов валют.

Большая часть валютных сделок — до 90% — осуществля­ется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором дилеры проводят операции с ис­пользованием электронной и спутниковой связи.

В соответствии с валютным законодательством в некоторых странах регулируются права банков на проведение всех или не­которых валютных операций. Кроме того, банки, которым пре­доставлено право на проведение валютных операций, самостоя­тельно могут проводить их в определенных, достаточно ограниченных пределах. Например, крупнейший в Германии Дойче Банк АГ до объединения Германии на территории ФРГ имел более 1300 отделений, но только три из них проводили операции на международном межбанковском валютном рын­ке. Другие отделения вели валютные счета клиентов и также проводили валютные операции, но лишь в пределах опреде­ленной валютной позиции. Когда же возникала необходимость в проведении операции на более крупную сумму, то они запра­шивали котировку на данную сумму у центрального отделения, чтобы не брать на себя валютный риск и предоставить возмож­ность дилерам центрального отделения застраховать риск на межбанковском валютном рынке.

На международном межбанковском валютном рынке пред­ставлены также банки, которые специализируются на проведе­нии операций с одной или с немногими валютами и ставят цены, как правило, на стандартные суммы (5 млн, 10 млн долл. США).

Еще одним участником межбанковского валютного рынка являются брокерские фирмы, которые, работая с кон­кретным банком, выступают в качестве посредников между про­давцом и покупателем валюты. К определенным преимущест­вам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении сделок, непрерывность процесса котировки, воз­можность предлагать собственные цены.

По мере развития информационных технологий и совершен­ствования средств телекоммуникаций стало возможным объе­динение всех мировых центров валютной торговли в единый мировой валютный рынок, функционирующий практически круглосуточно.

4. Современные тенденции развития валютного рынка

В последние десятилетия на валютном рынке произошло из­менение характера торговли с перенесением акцента на изме­нение срочности торговли: наметился значительный рост сде­лок исполнение которых происходит в будущем. Во многом этому способствовали:

— ускорение передачи самой актуальной информации с по­мощью современных средств связи;

— глобализация и взаимопереплетение национальных рын­ков, в результате чего изменения в одном из центров мировой торговли оказывают влияние на состояние мирового валютно­го рынка в целом;

— либерализация правовых условий и ослабление государ­ственного регулирования в области валютной торговли.

Все это привело, с одной стороны, к повышенной воспри­имчивости валютного рынка к конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного ин­вестирования.

Наряду с традиционными валютными биржами стали функ­ционировать биржи, специализирующиеся на срочной тор­говле валютой и финансовыми ^активами. Примерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли ва­лютой могут служить Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange — LIFFE) или Европейская опционная биржа в Ам­стердаме (European Options Exchange — ЕОЕ), Немецкая сроч­ная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse — DTB). На относительно новых мировых валютных рынках начали работу Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange — SIMEX), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange — SFE), Австрийская срочная опционная бир­жа в Вене (Oesterreichische Termin Optionsboerse — ОеТОВ).

На многих биржах широкое распространение наряду с опе­рациями по покупке и продаже валюты получили операции с производными финансовыми инструментами — валютные и фи­нансовые фьючерсы и опционы, валютные процентные свопы.

Ежедневный оборот мирового валютного рынка составляет от 500 млн. до 4 трлн. долл. США, 20% оборота приходится на азиатский рынок, 40% на европейский л 40% на американ­ский. Особенно интенсивно развивается рынок США. За 1991— 1994 гг. его обороты выросли более чем на 120%, в то время как у Лондонского рынка — на 107%'.

Одновременно происходит развитие внутренних валютных рынков, т.е. валютных рынков, функционирующих внутри од­ного государства. Под внутренними валютными рынками по­нимается вся совокупность операций, осуществляемых банка­ми, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых мо­гут быть как промышленно-торговые компании, частные лица, так и банки, не специализирующиеся на проведении междуна­родных валютных операций.

Либерализация валютного законодательства многих стран способствовала ускорению их развития и включению в миро­вой валютный рынок.

В зависимости от характера мер по валютному регулирова­нию и валютных ограничений можно выделить свободные и несвободные (ограниченные) валютные рынки.