НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА

Валютная политика представляет собой инструмент регулирова­ния валютных отношений. Валютная политика большинства стран основывается на сочетании плавающего курса национальной валю­ты и тех или иных средств его регулирования.

Важнейшими в валютной политике правительства России ста­ли следующие в известной мере противоречивые цели: 1) дости­жение конвертируемости национальной валюты; 2) поддержание стабильности курса рубля; 3) превращение рубля в единственное законное платежное средство на территории России. С 1992 г. сис­тема валютного регулирования претерпела радикальные измене­ния. Был введен единый валютный курс по всем видам операций, который устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и но­сил статус официального курса Банка России. Одновременно было введено требование к экспортерам продавать за рубли 50% валют­ной выручки.

Валютный рынок в России. Валютная биржа играет в настоящее время ключевую роль, прежде всего, в силу того, что курсы валю­ты и объемы операций по результатам торгов на биржах служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валют­ных рынках. В современной России наряду с ММВБ действуют и другие валютные биржи, котирующие рубли в конвертируемой ва­люте.

Механизм торгов на валютных биржах в целом одинаков. Пе­ред началом торгов дилеры, представляющие участников тор­гов, сообщают курсовому маклеру заявки на покупку или про­дажу иностранной валюты. В качестве начального курса иност­ранной валюты к рублю используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах. В начале торгов курсовой маклер сооб­щает о суммах заявок на покупку и продажу валюты. Если об­щий объем предложения валюты в начале торгов превышает общий объем спроса, то курсовой маклер понижает курс инос­транной валюты к рублю, а участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на покупку валюты или снимать свои заявки на продажу.

Официальный курс рубля. С мая 1996 г. Центральный банк РФ от­менил механизм установления официального курса рубля на основе котировок курса на ММВБ и перешел к объявлению ежедневных курсов покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском и биржевом рынках, разница между которыми не превышала 1,5%. При этом официальный курс рубля к доллару США устанавливался ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи и вводился со следующего календарно­го дня после их объявления. После тяжелейшего финансового кризи­са, разразившегося в августе 1998 г., Центральный банк был вынуж­ден вернуться к определению официального курса рубля на основе биржевых котировок.

За годы реформ номинальный рыночный курс рубля по от­ношению к доллару снизился почти в 500 раз и поддерживался в 2000 г. на уровне 27—28 руб. за 1 доллар. Динамику рыночного валютного курса рубля определяли различные факторы, свя­занные с инфляцией, государственным регулированием и ожи­даниями.

Регулирование валютного курca рубля. Государственное регули­рование — это валютные интервенции Центрального банка на бир­же, введение экспортных и импортных тарифов, лицензирование и квотирование внешней торговли, ограничения международного перемещения валюты, ограничения операций с валютой внутри страны, обязательная продажа валютной выручки и другие меры. В течение первых трех лет российских реформ предложение валю­ты на рынке в решающей мере корректировалось интервенциями Центрального банка.

Удержание курса рубля в рамках коридора, который устанавли­вался на основе далеко не безупречных прогнозов, потребовало масштабных интервенций Центрального банка на валютном рын­ке, что привело к истощению его валютных резервов. Последовав­ший в 1998 г. кризис обусловил отказ от политики валютного кори­дора, но возврат к жесткой протекционистской политике в осталь­ных сферах. Так, норма продажи выручки экспортерами составила 70% и превысила норму периода начала реформ.

МИРОВАЯ ТОРГОВЛЯ

И ИНВЕСТИЦИИ НА ПОРОГЕ XXI ВЕКА

ДИНАМИКА И СТРУКТУРА МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ

Рост мировой торговли. После спада 1998 г. темпы роста между­народной торговли товарами и услугами в 1999 г. вновь повысились. Объем торговли увеличился на 3,1%, а в 2000 г., по оценке, его прирост составил примерно 8%. В разных регионах мира воздей­ствие кризиса 1997—1998 гг. оказалось различным (табл. 23.1). Более всего пострадали Ближний Восток, Африка и страны СНГ.

Сравнительно небольшой спад мировой торговли и быстрое ее оживление в 1999 г. связаны с тем, что финансовый кризис мало затронул развитые страны (кроме Японии). Объем импорта разви­тых стран продолжал расти высокими темпами, которые составили 5,5% в 1998 г. и 7,4% в 1999 г. Восстановлению экспорта благопри­ятствовало и обесценение национальных валют стран, пострадав­ших от кризиса. Среди важных факторов развития мировой торгов­ли — преодоление кризиса в странах Юго-Восточной Азии и не­ожиданно быстрое повышение цен на нефть и другие природные ресурсы.

Таблица 23.1

Динамика экспорта товаров по регионам

Колебания цен на топливо и сырье сыграли важную роль и в углублении кризиса, и в его преодолении. Для большинства разви­вающихся стран и, к сожалению, для России эти товары составля­ют основу экспорта. Сокращение спроса на нефть в конце 1997 г. в Южной Корее и других охваченных кризисом странах Юго-Восточ­ной Азии, небывало теплая зима во многих регионах мира обусло­вили снижение мировых цен на нефть. К концу 1998 г. нефть поде­шевела вдвое по сравнению с высшим уровнем, достигнутым в 1996 г. Цена упала до уровня 8— 10 долл. за баррель, ее добыча в России стала нерентабельной. Сокращение добычи нефти в мире привело к тому, что уже весной 1999 г. цены резко повысились, к концу года превысили уровень 1996 г. и продолжали повышаться. Это улучшило положение нефтедобывающих стран и помогло им справиться с последствиями кризиса. Подобная ситуация наблюда­лась и на рынках цветных металлов.

Структурные сдвиги в мировой торговле позволили ей в целом благополучно миновать опасности периода финансового кризиса и выйти на нормальный (для последних двух десятилетий) темп рос­та. Это свидетельствует об особой значимости сдвигов в товарной структуре мирового товарооборота — перемещении центра тяжести на обмен готовыми изделиями, который отличается большей ста­бильностью. Такой процесс происходит в развитых странах, быв­ших социалистических странах Центральной и Восточной Европы, в ряде развивающихся стран (табл. 23.2). В то же время экспорт стран СНГ сохраняет отсталую товарную структуру, где высока доля сы­рья и топлива. В целом номенклатура мировой товарной торговли в настоящее время почти на 80% состоит из готовых изделий. Это позволяет прогнозировать дальнейший устойчивый рост мирового товарооборота на 5—6% в год на ближайшие 10—15 лет.