ТЕОРІЯ ЕФЕКТИВНИХ РИНКІВ І РАЦІОНАЛЬНІ СПОДІВАННЯ НА ФІНАНСОВИХ РИНКАХ
Хоча теорія раціональних сподівань була розвинута прихильниками монетаризму, спеціалісти з теорії фінансів розвинули паралельну теорію формування сподівань на фінансових ринках.
Ця теорія веде до того ж висновку, що й теорія раціональних сподівань: прогнози на фінансових ринках дорівнюють оптимальним передбаченням при застосуванні всієї наявної інформації [CXV]. Хоча теоретики-фінансисти дали своїй теорії іншу назву — теорія ефективних ринків капіталу, або просто теорія ефективних ринків,— по суті, їхня теорія є саме застосуванням раціональних сподівань до ціноутворення на цінні папери.Теорія ефективних ринків грунтується на припущенні, що ціни на цінні папери на фінансових ринках повністю відображають всю наявну інформацію. Ви, очевидно, пам’ятаєте (розділ 4), що норма доходу від володіння цінними паперами дорівнює сумі доходів на цінний папір від зростання його ринкової вартості плюс певні грошові платежі поділеній на початкову ціну цінного паперу:
Інструментарій попиту і пропозиції для дослідження ринку облігацій, розвинутий у розділі 6, показує нам, що сподіваний доход на цінний папір (процентна ставка у випадку досліджених облігацій) матиме схильність просуватися в напрямі до рівноважного доходу, що зрівнює величину попиту та величину пропозиції. Інструментарій пропозиції і попиту дозволяє нам визначити сподіваний доход на цінний папір з такою рівноважною умовою: сподіваний доход на цінний папір (RETe) дорівнює рівноважному доходові (RET*), який зрівнює величину попиту на цінний папір з величиною пропозиції, тобто:
)
Теоретики-фінансисти досліджують чинники (наприклад, ризик, ліквідність), що впливають на рівноважний доход по цінних паперах.
Для наших цілей достатньо знати, що можна визначити рівноважний доход і, отже, визначити сподіваний доход за рівноважних умов.Ми можемо вивести рівняння для опису поведінки ціноутворення
Це рівняння означає: поточні ціни на фінансовому ринку будуть встановлені таким чином, що оптимальний прогноз доходу на цінний папір при використанні всієї наявної інформації дорівнює рівноважному доходу на цінний папір. Економісти-фінансисти говорять про це простіше: ціна цінного паперу повністю віддзеркалює всю наявну інформацію на ефективному ринку.
Чому теорія ефективних ринків є змістовною?
був би невдалою інвестицією, бо в середньому він дає менше, ніж рівноважний доход. У такому випадку цей цінний папір продавали б і зменшували б його поточну ціну стосовно сподіваної майбутньої ціни доти, доки RETof не зріс би до рівня RET*, і умова ефективних ринків знову задовольнялася б. Те, що ми з’ясували, можна підсумувати:
Умову ефективних ринків можна сформулювати таким чином: на ефективному ринку всі невикористані можливості для отримання прибутку усунуті.
Винятково важливим аспектом у цьому поясненні є те, що не кожний на фінансовому ринку має бути добре поінформований про певний цінний папір або мати раціональні сподівання щодо його ціни, яка переміщуватиметься в точку, в якій досягається умова ефективних ринків. Фінансові ринки будуються таким чином, що багато учасників можуть грати на ринку. Доки ряд учасників ринкового процесу стежитимуть за невикористаними можливостями отримання прибутку, доти вони усувають будь-які можливості отримання прибутку. Теорія ефективних ринків доцільна, адже вона не вимагає, щоб кожний учасник на ринку знав про те, що станеться з кожним цінним папером.
Еще по теме ТЕОРІЯ ЕФЕКТИВНИХ РИНКІВ І РАЦІОНАЛЬНІ СПОДІВАННЯ НА ФІНАНСОВИХ РИНКАХ:
- ДОКАЗИ НА КОРИСТЬ РАЦІОНАЛЬНИХ СПОДІВАНЬ НА ІНШИХ РИНКАХ
- З нашого,аналізу багатьох аспектів грошей, банківської справи і фінансових ринків ви, можливо, зауважили, що знову і знову виявляється значення сподівань.
- ПІДСУМКИ
- НОВА КЛАСИЧНА МАКРОЕКОНОМІЧНА МОДЕЛЬ
- Економіко-історичні аспекти комплексного розвитку продуктивних сил України
- ЗАГАЛЬНІ ТЕОРЕТИЧНІ ПОЛОЖЕННЯ ПОПИТУ І ПРОПОЗИЦІЇ ГРОШЕЙ
- ПОРІВНЯННЯ ДВОХ МОДЕЛЕЙ РАЦІОНАЛЬНИХ СПОДІВАНЬ З ТРАДИЦІЙНОЮ МОДЕЛЛЮ