8.5.3.Основные виды валютных курсов

В зависимости то того,|насколько свободна цена денежной единицы данной страны от воздействия государства, различают триНвида валютныхНкурсов (рис. 8.16). Так, фиксированныйввалютнъш курс имеет месть,Нкогда правительство жёстко устанавливает обменные пропорции своей национальной валюты по отношению к другимНвалютам|и поддерживает их соответствующим^^ерами (орих (чуть ниже).

Например, если английский фунт стерлингов равен 0,25 унции золота, аЦдоллар СШАІ— 0,05, то золотой паритет между ними достигается при соотношении 1 фунт = 5 долл. Именно в этом случае за одним фунтом и пятью долларами будет стоять одно и то же количество золота — 0,25 унции. Следовательно,валютныйιурсфунтаιдолларуздесьсоставляет1: 5.

Рис. 8.16. Виды валютных курсов

Второе основание — это паритет покупательной силы

валют. При нём пропорцию обмена [валют [определяют, исходя [из их способности покупать определённый набор товаров и услуг!— стандартную «потребительскую корзину». Так, например, если стоимость упомянутой|«корзины»|в США составляет 1000 долл., а в ФРГ — [2500 марок, то обменный курс этих валют: 1 долл. равен 2,5 марки.

Вотличиеотфиксированного курса свободно плавающий валютный курс представляет собой чисто [рыночный обменный курс. Такой курс постоянно и гибко [меняется под воздействием свободнойвигры спроса и предложения денег на валютном рынке (рис. 8.17). В свою очередь, на спрос и предложениеввалют влияют такие факторы, как (а) спрос потребителей данной страны на товары других [стран (например, если россияне захотят покупать больше немецких товаров, спрос на марки в России повысится, и курс марки крублю возрастёт); (б) состояние платёжного балансастра- ны: курс валюты страны с активным балансом (экспорт > импорта) повышается (так как спрос наввалюту этой страны растёт), и наоборот; (в) уровень банковского процента в стране: высокий процент привлекает в банки данной страны капиталы [в национальной валюте, [спрос на неё увеличивается, её курс растёт; (г) общее состояние экономики, инвестиционная активность, степень выгодности валютных спекуляций и|пр.

Главный плюс гибких валютных курсов в том, что их плавные колебания способны автоматически выравнивать пассивы!и активы платёжных балансов стран-партнёров. Проиллюстрируем этот «механизм на примере России и Франции следующей цепочкой событийЦ I

Пусть Российская Федерация имеет пассивный платежный баланс в торговле с Французской Республикой. Тогда курс рубля к франку падает.

Рис. 8.17. Факторы, определяющие свободно плавающий валютный курс

Французам становится выгодно покупать больше товаров в России (поскольку они

для них дешевеют). Российский экспорт во Францию растёт. И в результате пассивыи активыплатёжногобалансаРоссиивыравниваются.

Однако, естественно, есть и минус.ІСвободное плавание валют может порождать проблемы, связанные с частыми и значительными колебаниями валютных курсов: нестабильность и периодические нарушения вімеждународной торговле, неопределённость её перспектив, возможность нанесения крупного финансового ущерба банкам и т.д. Поэтому современные государства предпочитают иметь не свободно, а управляемо плавающие валютные курсы.

I УправляемоШплавающий валютный курс —!это гибкий курс, рыночно меняющийся» зависимости рт валютного спроса и предложения, но !вместе» теміцеленаправленно регулируемый государством. При этом главная цель валютного регулирования — не допустить резких скачков курса национальной валюты, обеспечить его относительную устойчивость [и нужную направленность в его|плавных долговременных изменениях (например, как мы уже отмечали, дляїстимулирования национального экспортаинеобходимо снижение курса !валюты страны-экспортёра).

С ростоміротрудничества ртраніпостепенно, к концу XIX «века рформироваласьімеждународная система валютных курсов. Не погружаясь в многочисленные датали и тонкости, выделим в её развитии три основных этапа (табл. 8.5).

Из таблицы видно, что віпериод золотоговстандарта действовали фиксированные валютные курсы на основе зо- лотогопаритетавалют.Позднее, вовремена золотодолларового стандарта, курсы фиксировались сижёсткой «привязкой» к сильному американскому доллару и стоящей за ним официальной цене на золото.

Международные валютные системы

Таблица8.5

Бреттонвудсская система — по названию местечка Bretton Woods (штат Нью-Хэмпшир, США), где в 1944 году международная конференция создала МВФ, МБРР и новую валютную систему. I Il

Ямдйская валютная система — !юридически оформленаїгогла- шением стран-членов МВФ в Кйнгстоне (столица Ямайки) в 1976 году.