Эффективность денежно-кредитной политики с позиций монетаристов и кейнсианцев. Эффект «ликвидной ловушки».

Представители различных экономических направлений по-разному оценивают эффективность регулирования экономики посредством денежно-кредитной политики.

Экономисты кейнсианской школы считают, что спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента (пологая кривая спроса на деньги), а чувствительность инвестиционных расходов к изменению ставки процента низка (крутая кривая спроса на инвестиции).

Более того, при определенных условиях осуществление стимулирующей денежно-кредитной политики может приводить к попаданию экономической системы в ситуацию «ликвидной ловушки».

Ликвидная ловушка – ситуация на денежном рынке, характеризующаяся формированием устойчивого минимального уровня процентной ставки, что приводит к потере взаимосвязи между мерами денежно-кредитной политики центрального банка и величиной частных инвестиций в экономике.

Таким образом, по мнению кейнсианцев, фискальная политика, как политика, воздействующая непосредственно на компоненты автономных расходов, является более эффективной в сравнении с денежно-кредитным регулированием.

Монетаристский подход к анализу макроэкономического равновесия основывается на противоположных допущениях (крутая кривая спроса на деньги, пологая кривая спроса на инвестиции). Как следствие, денежно-кредитная политика признается более эффективным инструментом государственного регулирования, чем бюджетно-налоговые инструменты. Однако, подчеркивая инфляционный характер денежно-кредитного регулирования, монетаристы рекомендуют использовать лишь автоматическую (проводимую в соответствии с «денежным правилом»), либо рестрикционную денежно-кредитную политику.

В современной экономической теории к преимуществам монетарной политики принято относить:

O отсутствие внутреннего лага и эффекта вытеснения;

O мультипликативное воздействие на совокупный выпуск.

Недостатками монетарной политики считают следующие:

O наличие внешнего лага;

O неопределенность относительно временного и количественного воздействия на экономическую ситуацию;

O противоречивость целевых ориентиров монетарной политики (дилемма целей);

O потеря Центральным банком контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства.