§ 6. Максимизация банковской прибыли и создание денег

В центре исследования Дж.

Основные выводы Дж. Тобина гласили: 1) банки не имеют принципиальных отличий от прочих финансовых посредников (паевых фондов, сберегательных учреждений и т.д.); 2) различия между банками и прочими финансовыми посредниками не определяются особой природой банковских пассивов, т. е. эти пассивы не обладают исключительной способностью создания денег; 3) различия между банками и прочими финансовыми посредниками определяются наличием резервных требований; поэтому любые финансовые посредники, поставленные в подобные условия, имели бы те же характерные особенности, какие имеет банковская система; 4) банковская система, в действительности, не обладает свойствами, обеспечивающими автоматический рост депозитов при проведении активных операций (расширении масштабов кредитования); 5) динамика депозитов и, соответственно, активов находится под влиянием поведения владельцев депозитов, а также изменяется в зависимости от возможностей банков прибыльно размещать свободные средства [191, 418].

Эти выводы основывались на следующих рассуждениях. Основной функцией как банков, так и прочих финансовых посредников является обеспечение, во-первых, потребностей заемщиков в получении необходимых ресурсов; во-вторых, потребностей владельцев свободных ресурсов в максимально выгодном размещении этих ресурсов при минимальных рисках.

С точки зрения как заемщика, так и владельца свободных денеж-ных ресурсов, финансовые посредники, включая коммерческие банки, предоставляют альтернативные возможности получения займов или размещения средств.

Из данного обстоятельства Дж. Тобин делает вывод о том, что процесс создания денег банковской системой зависит от предпочтений владельцев свободных денежных средств, а эти предпочтения, в свою очередь, определяются выгодностью помещения капитала. Например, если растет доля средств, размещаемых владельцами капитала в паевые фонды, то возможности банковской системы создавать деньги сужаются в соответствующей степени. Поступления средств на депозитные счета коммерческих банков бу-дут увеличиваться лишь в случае снижения доходов от альтернативного размещения свободных ресурсов во внебанковском секторе. Но умень-, шение поступлений средств на депозитные счета ограничивает объемц кредитных операций банков. Это означает, как отмечал Дж. Тобин, нали* чиє «естественных экономических пределов для масштабов банковской деятельности» [191, 414]. «При определенных условиях, — писал он, доходность от дополнительных кредитов или ценных бумаг не покрываем затрат по привлечению денежных средств частного сектора» [191, 414], Но если расходы банков по привлечению депозитов высоки, то их кре^. дитная активность автоматически снижается.

При увеличении по тем или иным причинам притока средств во вне- банковские финансовые институты последние оказываются в состоянии; во-первых, снижать процент, выплачиваемых по привлекаемым сред-; ствам; во-вторых, предлагать своим заемщикам (покупателям ценных бумаг) более выгодные условия. Этот процесс окажет непосредственное влияние на банки. Его следствием, по мнению Дж. Тобина, станет уменьшение банками своих активов, поскольку доходы по ним будут недостаточными для выплаты процентов по привлекаемым депозитам.

Экономический механизм может как расширять, так и сужать объем создаваемой банковской системой денег. «Если банковские депозиты избыточны относительно общественных преференций, — отмечает Дж. Тобин, — то их объем будет иметь тенденцию к снижению, — иначе банки понесут убытки» [191, 415].

По его мнению, в условиях отсутствия резервных требовании расширение банковской системой объемов кредитования и создание новых депозитов будет ограничиваться наличием активов с доходностью, позволяющей банкам компенсировать затраты по привлечению депозитов. Процесс расширения кредитования и, соответственно, создания денег регулируется размером маржи между доходом, который способны принести выданные кредиты, и затратами на привлечение дополнительных депозитов. «Именно наличие этой маржи, а не денежная природа банковских пассивов, дает возможность учителю экономики говорить, что дополнительные ссуды за счет новых резервов создают новые депозиты» [191, 416]. Этот вывод — главный в рассматриваемой доктрине.

Наличие свободных резервов не обязательно включает механизм создания новых денег. В доказательство этого тезиса Дж. Тобин напоминает, что в период Великой депрессии избыточные банковские резервы не приводили к появлению избыточной денежной массы. Взаимосвязь «кредиты — новые депозиты» определяется потребностью экономики в инвестициях и уровнем процентной ставки [191, 416]. Напротив, при значительном спросе на кредитные ресурсы банки способны привлекать резервы и, тем самым, не ограничивать свою экспансию объемом средств на депозитных счетах. Уровень процентной ставки является важнейшим параметром, влия-ющим на взаимосвязь «кредиты — новые депозиты». Разумеется, большое значение имеет наличие привлекательных для банковской системы инвестиционных проектов. Но, в конечном счете, степень их эффективности зависит от процентной ставки. Этот параметр — главный для определения уровня доходности альтернативных активов.

Возможности банков по расширению депозитов за счет привлекаемых резервов, по мнению К. Кюфбертсона [123, 164], зависят, во-первых, от объемов депозитов, возвращающихся в конкретный банк (чем больше банк, тем больше вероятность получения им новых депозитов); во-вторых, от способности банка предложить выгодный процент по депозитам.

Чем лучше администрирование, тем ниже может быть маржа между процентными ставками по привлеченным средствам и предоставленным кредитам. Очевидно, что эта маржа имеет объективные пределы, определяемые минимально возможной доходностью банковского бизнеса при минимальном риске кредитных операций.

Конкретный банк может приобрести на межбанковском рынке необходимые резервы и расширить объем предоставляемых кредитов. Но следует иметь в виду, что в ходе таких операций потенциальная вторичная ликвидность, которая может быть создана при данном объеме резервов всей банковской системой, останется без изменений. Это предопределено ограниченностью совокупных резервов, создаваемых центральным банком. Если проводимые операции не затрагивают баланс центрального банка, совокупные резервы банковской системы остаются стабильными.

При анализе концепции влияния максимизации банковской прибыли на создание денег следует учитывать еще одно обстоятельство. Расчеты, осуществляемые небанковскими финансовыми посредниками, проходят через банковскую систему. Рост объемов этих расчетов приводит к увеличению остатков на банковских счетах. Это расширяет возможности банковской системы по предоставлению кредитов.