Освобождение от налогов доходов от прироста капитала

Большинство стран проводит специальную политику в отношении доходов от прироста капитала, устанавливая более низкие налоговые ставки, чем на другие виды инвестиционных доходов.[55] В этом разделе мы исследуем крайний случай, когда налог на прирост капитала отсутствует; распространение этой модели на случай частичного освобождения от уплаты налога не должно составить труда для читателя.

Рис. 4-7. Налог взимается только с надежного актива (освобождение от налогов на доходы с прироста капитала).

положения для доходов от прироста капитала увеличивают стремление инвестировать в рисковые активы.

Теперь предположим, что налог со ставкой t? взимается только с надежного актива, тогда итоговое богатство можно выразить следующим образом:

А = Aq [1 + ах+ (1 - а) г(\ - *,)).              (419^

Снова наклон прямой бюджетного ограничения изменяется налогом, но в противоположность случаю с отсутствием компенсации потерь она теперь имеет не такой крутой наклон. Более того, она по-прежнему проходит через точку Т (поскольку в этой точке человек не только не держит надежного актива, но и не получает ссуды) — см. рис. 4-7. Предположим теперь, что рассматривается кривая безразличия, проходящая через точку нового равновесия Р\ Q — точка касания кривой безразличия с прямой, обладающей тем же наклоном, что и первоначальная бюджетная линия; ясно, что мы снова можем выделить эффект «богатства» (от Р к Q) и эффект замещения (от Q к Р'). Эффект замещения действует в направлении роста желания рисковать.

Оправдание, которое иногда приводится в защиту освобождения от налога доходов от прироста капитала (или снижения по ним ставки налогообложения), состоит в том, что это положение усиливает желание рисковать. В этом разделе мы убедились, что подобная ситуация не всегда имеет место: результат зависит от свойств функций спроса на активы.