в Необходимо запомнить

s В общем случае количественный анализ операций с облигациями предполагает определение следующих основных характеристик: доходности, расчетных цен (курсов), динамики величин дисконта или премии, а также ряда других показателей.

s Важный элемент количественного анализа ценных бумаг — определение их курсов. Этот процесс сводится к исчислению текущей стоимости потока платежей по обязательству на дату проведения операции. s Облигации с периодическими процентными выплатами характеризуются несколькими видами доходности, определяемыми по формулам (7.2), (7.3), (7.5). S Если требуемая норма доходности выше (ниже) ставки купона, цена облигации будет меньше (больше) номинала. s Важнейшая характеристика купонных облигаций — дюрация (средневзвешенная продолжительность платежей по обязательству). Ее главная ценность заключается в том, что она характеризует чувствительность цены облигации к изменениям рыночной ставки и позволяет управлять процентным риском. Дюрация определяется из соотношений (7.8), (7.9), (7.15). s Бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном) не несут в себе риска, связанного с реинвестированием. Они всегда продаются с дисконтом. Дюрация таких облигаций равна сроку погашения. Оценка бескупонных облигаций осуществляется по формулам (7.17) — (7.18). s Бессрочными принято считать обязательства с погашением свыше 30 лет. В настоящее время они представлены 100- летними облигациями ведущих корпораций. Доходность бессрочных обязательств определяется по формулам (7.20) — (7.21). Для оценки стоимости бессрочных облигаций можно использовать формулы вечной ренты (7.24) — (7.25). s Применение табличных процессоров позволяет быстро и эффективно моделировать анализ операций с долгосрочными ценными бумагами. В ППП EXCEL для этих целей реализована специальная группа финансовых функций (табл. 7.4).