Меняющийся облик управления ликвидностью

Как отмечалось ранее, управление активами и пассивами прежде фокусировалось на управлении активами, и важнейшую роль играло понятие ликвидности. Поскольку вкладчики финансовых учреждений (главным образом депозитных учреждений) могли отозвать свои деньги по простому заявлению, менеджеры должны были планировать финансовую политику с расчетом на высокую ликвидность, чтобы противостоять такой практике.

В некоторых учреждениях вкладчики забирали свои вклады с определенной регулярностью, например при поступлении платежных ведомостей или погашении чеков в период рождественских праздников. В других учреждениях, например, обслуживающих фермеров, сезонная составляющая, связанная с сезонностью производственного цикла, была более продолжительной. Потребности в ликвидности, обусловленные поведением вкладчиков такого типа, должны были быть учтены при управлении пассивами. Это значит, что учреждению нужно было иметь достаточно ликвидные активы, чтобы их можно было продать, когда возникали требования со стороны вкладчиков по возврату денег. В описанных ранее легкопрогнозируемых ситуациях можно было использовать активы с подходящими сроками действия, чтобы быть готовыми противостоять требованиям ликвидности. Тем не менее всегда остается элемент непредсказуемости в связи с отзывом вкладов, и хороший менеджмент предполагает умение планировать с учетом неожиданностей. Большинство депозитных учреждений решают проблему с таким типом требований к ликвидности с помощью эквивалентных наличным деньгам активов. Это — казначейские векселя и прочие краткосрочные легкореализуемые ценные бумаги.

Управление ликвидностью радикально изменилось после введения депозитных сертификатов. Эти инструменты дали финансовым учреждениям средство, с помощью которого можно было управлять ликвидностью на стороне пассивов. Например, внезапный отзыв вкладов мог быть скомпенсирован оперативным выпуском обращающихся депозитных сертификатов.

Управляя ликвидностью на стороне пассивов своего баланса, учреждение могло сократить свои низкодоходные, эквивалентные наличным деньгам активы в пользу более высокодоходных, с большими сроками действия и потому менее ликвидных. Неудивительно, что денежные и эквивалентные наличным деньгам активы финансовых учреждений резко сократились на протяжении двух десятилетий. Так, в начале 60-х гг. наличные и ценные бумаги составляли около 50% общих банковских активов, а ссуды — около 45%. К 1980 г. наличные и ценные бумаги составляли уже только 30%, в то время как объем ссуд достиг уровня почти 60%. Позже возможности управления ликвидностью на стороне пассивов баланса возросли в результате появления рынка REPO и обратных REPO (они обсуждались в главе 17).

Предоставляемые депозитными сертификатами возможности управления ликвидностью депозитных учреждений вскоре были заимствованы корпорациями, когда они начали вводить в обиход коммерческие бумаги (они обсуждались в главе 16). Помимо этого, корпорации нашли весьма привлекательным рынок REPO и обратных REPO, который они использовали для вложения избыточных наличных денег и сохранения своей ликвидности.

<< | >>

↑

Источник: Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К.. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М. — 784 с.. 1998

Еще по теме Меняющийся облик управления ликвидностью:

- Public relations (PR) - Антикризисное управление - Банковский менеджмент - Иновационный менеджмент - Контроллинг - Корпоративное управление - Маркетинг - Менеджмент организаций - Основы менеджмента - Отраслевой менеджмент - Стратегический менеджмент - Управление персоналом - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -