АЗЕРБАЙДЖАН

Особенности и факторы докризисного развития страны

На фоне глобального кризиса Азербайджан сохранил высокие темпы экономического развития, оставшись в числе стран - мировых лидеров по росту ВВП.

HP Экономика Азербайджана составляет 2/3 ВВП всех стран Южного Кавказа. В период 2005-2008 гг. рост реального ВВП Азербайджанской Республики (АР) достиг самых высоких значений за все время после обретения республикой независимости, которые составляли в среднем 24,2% в год. Данный период характеризуются как «период экономического бума», когда Азербайджан был абсолютным мировым лидером по темпам роста экономики.

Масштабный экономический подъем в докризисные годы был обусловлен активным использованием природноресурсного потенциала страны путем освоения новых месторождений и наращивания объемов добычи энергоресурсов, привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ), строительства нефте- и газопроводов и увеличения объемов экспортных поставок нефти, нефтепродуктов и природного газа. В результате экономика Азербайджана полностью преодолела трансформационный спад 1990-х годов и к 2008 г. ВВП страны (в постоянных ценах) вырос в два раза - на 106% по сравнению с уровнем 1990 г.

Южнокавказская кризисная мозаика

Экономическое развитие Азербайджана во многом определялось масштабным притоком ПИИ, значительная часть которых концентрировалась в нефтегазовом секторе. В 2001-2007 гг. на долю прямых инвестиций приходилось более 2/3 общего объема внешнего финансирования, причем наибольший приток ПИИ наблюдался в 2002-2004 гг., который составлял 86-92% всех иностранных инвестиций и кредитов.

затель в мире .

Однако позднее произошли существенные изменения в инвестиционных потоках в азербайджанскую экономику. После 2004 г. на фоне репатриации доходов иностранных 1.

РустамовЭ.С. Этапы экономического развития Республики Азербайджан // Мировая экономика и международные отношения. 2010. №3. С. 89—90.

инвесторов приток ПИИ в нефтедобывающий сектор стал ослабевать, а в 2006-2008 гг. наблюдался отток ПИИ из страны. Кроме того, если до 2006 г. преобладали иностранные инвестиции, то с 2007 г. - внутренние, которые достигли в 2008 г. 77,5% общего объема инвестиций в основной капитал. При этом также с 2007 г. большая часть инвестиций стала направляться не в нефтяной сектор (как это было до того), а в ненефтяной сектор, где в 2008 г. концентрировался уже 71% всех инвестиций .

Таким образом, иностранные инвестиции в основном стимулировали развитие нефтегазового сектора, что было доминирующим фактором до 2007 г., а внутренние - рост несырьевых отраслей, что наблюдалось в последние несколько лет. При этом масштабный рост государственных расходов (2005-2008 гг.) в основном происходил за счет увеличения инвестиций в инфраструктуру (электроэнергетика, водоснабжение, транспортная система). Тем не менее именно прямые инвестиции обеспечили освоение новых месторождений и позволили создать необходимую инфраструктуру для добычи и транспортировки энергоносителей, а также заложили основу для развития ненефтяного сектора.

За последние годы в стране создана новая система трубопроводов для поставки нефти и газа на мировые рынки: нефтепровод Баку-Тбилиси-Джейхан (2006 г.), газопровод Баку-Тбилиси-Эрзурум (2007 г.). Азербайджан не только остался одним из крупнейших экспортеров нефти в регионе, но и с 2007 г. стал экспортером природного газа. По данным Госкомстата АР, добыча нефти в стране в 2004-2008 гг. возросла в 2,7 раза - до 42,3 млн т, а ее экспорт рос еще быстрее - в 3,5 раза (до 35,6 млн т).

тр

тр

В результате на долю нефти и газа в 2008 г. приходилось 97% экспорта и 39% государственных доходов119.

Высокий рост добычи и стоимостных объемов экспорта нефти в 2005-2008 гг. кардинально изменили внешнеэкономические условия для Азербайджана. Значительный дефицит счета текущих операций (28-30% ВВП в 2003-2004 гг.) сменился с 2005 г. растущим профицитом, который достиг 36% ВВП в 2008 г. В то же время счет операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2006-2008 гг. ушел в отрицательную область, и его дефицит составлял 10-20% ВВП. Однако растущий профицит текущего счета полностью компенсировал отрицательное сальдо финансового счета, а общий профицит платежного баланса в 2005-2008 гг. увеличился более чем в пять раз, достигнув 26,1% ВВП120.

В 2005-2008 гг. среднегодовые темпы прироста «нефтяного» ВВП более чем в 3,5 раза превышали прирост «ненефтяного» ВВП (43% против 12%). Удельный вес нефтяного сектора в ВВП страны за этот период повысился с 39 до 60%. При этом банковские кредиты и стимулирующие меры правительства способствовали быстрому росту экономической активности в ненефтяных отраслях. Значительный рост в строительной отрасли и секторе услуг привел к тому, что в 2008 г. ненефтяной сектор экономики Азербайджана по темпам прироста обогнал нефтяную промышленность (табл. 4.1).

Южнокавказская кризисная мозаика

Бурное развитие нефтегазового сектора способствовало значительному росту промышленного производства (добывающих отраслей), развивался также строительный комплекс. В отраслевой структуре валовой добавленной стоимости доля промышленности в 2000-2008 гг. увеличилась на 23,2% - до 61,3%, строительства - на 1,2% (до 8,1%). При этом удельный вес сельского хозяйства сократился в 2,7 раза (до 6,2%), услуг - на 13,6% (до 24,4%). В 2008 г. по сравнению с прошлым годом сократилась доля промышленности (на 1,7%) и увеличился удельный вес строительства (на 1%) и услуг (на 1,4%).

Таблица 4.1. Основные экономические показатели Азербайджана в 2005—2010 гг.* Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 2010

прогноз ВВП в постоянных ценах 26,4 34,5 25,0 10,8 9,3 2,7 Нефтяной сектор 65,4 62,0 37,3 6,9 14,8 1,3 Ненефтяной сектор 8,2 12,1 11,3 15,7 3,0 4,2 Инфляция (ИПЦ) 9,7 8,4 16,6 20,8 1,5 4,7 Кредит банковского сектора экономике 53,0 63,6 96,5 55,6 18,4 10,0 Первичное ненефтяное сальдо бюджета (в % ненефтяного ВВП) -12,6 -31,1 -28,3 -38,2 -38,5 -33,8 Сальдо госбюджета, % ВВП -0,7 0,5 -0,2 0,2 -0,7 - Сальдо счета текущих операций, % ВВП 1,3 17,6 27,3 35,5 23,6 25,2 Внешний государственный долг, % ВВП 12,5 9,4 7,7 6,5 7,9 10,1 Валовые международные резервы, млн долл. США (на конец периода) 1178 2500 4273 6467 5364 6653 Обменные курсы (манат/долл. США), конец периода 0,92 0,87 0,85 0,80 0,80 - * Годовое процентное изменение (если не указано иначе). Источники: официальные органы Азербайджана, оценки МВФ.

На фоне масштабного притока иностранной валюты и роста доходов населения одной из главных проблем азербайджанской экономики была высокая инфляция, которая составляла 9-21%. В 2005-2008 гг. расходы госбюджета были увеличены в пять раз и составили 27% ВВП. При этом первичное ненефтяное сальдо бюджета в этот период было отрицательным, увеличившись до - 38,2% ненефтяного ВВП121. В целях сглаживания расходов бюджета и борьбы с инфляцией, а также решения других проблем, связанных с «голландской болезнью» (в частности, путем инвестирования аккумулированных средств в ненефтяной сектор и инфраструктурные проекты), в 1999 г. был создан Государственный нефтяной фонд Азербайджанской Республики (ГНФАР). К концу 2008 г. накопленные активы Нефтяного фонда составили 10,9 млрд долл. (61% «ненефтяного ВВП»),

В 2005-2008 гг. валовые официальные международные резервы Азербайджана выросли в 5,5 раза и достигли 6,5 млрд долл. Внешний государственный долг сократился с 12,5 до 6,5% ВВП. Обменный курс маната к доллару США оставался относительно стабильным, укрепившись на 13% (табл. 4.1).

Таким образом, экономика Азербайджана благодаря благоприятной конъюнктуре на мировых рынках в докризисный период к моменту начала кризиса оказалась достаточно устойчивой к внешним шокам. Устойчивость азербайджанской экономики определялась значительным положительным сальдо счета текущих операций, сбалансированным госбюджетом, накопленным объемом валовых международных резервов, в том числе средств Нефтяного фонда, и низким уровнем внешнего госдолга.

Южнокавказская кризисная мозаика

В то же время за годы предкризисного экономического бума сложилась высокая зависимость экономики и баланса бюджета страны от внешнего спроса и цен на нефть и природный газ со стороны развитых стран, что повышает уязвимость Азербайджана в условиях глобальной нестабильности.

Экономический рост Азербайджана на фоне глобальной нестабильности

Экономика Азербайджана относительно хорошо выдержала последствия мирового финансово-экономического кризиса, но, тем не менее, испытала определенные негатив- ные воздействия внешней среды. Азербайджан сохранил не только самый высокий прирост экономики на постсоветском пространстве, но и один из самых высоких в мире. Прирост реального ВВП в 2009 г. составил 9,3% против 10,8% в 2008 г.

Воздействие глобального финансового кризиса на азербайджанскую экономику осуществлялось в основном по двум направлениям. Во-первых, значительное падение спроса и мировых цен на основную экспортную продукцию страны - сырую нефть, нефтепродукты и природный газ, что привело к снижению бюджетных и экспортных доходов. Во-вторъхс, сокращение внешнего финансирования банковского сектора и трудности при пролонгации краткосрочных внешних обязательств, что вызвало дефицит ликвидности в банковской системе и резкое снижение роста кредитования.

В последние годы банковский сектор Азербайджана расширялся за счет быстрого роста внешних заимствований. Номинальный чистый внешний долг азербайджанских банков в процентах от поступлений по счету текущих операций вырос с 14,5% в 2003 г. до 43,5% в 2007 г. После изменения конъюнктуры на мировом кредитном рынке уровень чистого внешнего долга банковской системы страны сократился и в 2008-2009 гг. составлял менее 25%122.

Внешние заимствования обеспечивали быстрый рост внутреннего кредитования. Кредит банковского сектора экономике в 2005-2008 гг. составлял в среднем 67% ежегодно. Однако сокращение заимствований на международных рынках капитала и повышение беспокойства вкладчиков относительно сохранности их вкладов привело к снижению доступности банковских кредитов в стране. В результате в 2009 г. произошло резкое сокращение прироста банковского кредитования в Азербайджане - до 18,4% (против 55,6% годом ранее).

По оценкам рейтингового агентства Standard&Poor’s, резкое увеличение заимствований сопряжено с рисками.

Значительная часть кредитов направлялась в отрасли, создающие неторгуемые продукты (например, в недвижимость), что способствовало надуванию «финансового пузыря». Эксперты агентства также считают, что в Азербайджане банковский сектор был уязвимее к кредитному кризису, чем в некоторых других странах с переходной экономикой, вследствие относительно невысокого иностранного участия. Так, в настоящее время удельный вес банков с иностранным участием составляет около 30% в общих активах банковского сектора страны123. При этом уровень системных рисков ограничивался относительно небольшим размером банковской системы. К тому же иностранным банкам запрещено работать с населением, они обслуживают только юридических лиц. Данное ограничение спасло Азербайджан от проблем на рынке ипотечного креди- тования124.

Проблемы в банковской системе Азербайджана оказали негативное влияние на развитие реального сектора экономики в 2009 г. При этом если в нефтяном секторе страны наблюдался значительный подъем, то в ненефтяном секторе - существенное замедление экономического роста. Произошел значительный спад инвестиций в основной капитал - на 18,7%, почти в два раза замедлился рост розничного товарооборота и в шесть раз сократился прирост доходов на душу населения по сравнению с прошлым годом. Резкое сокращение банковского кредитования и замедление роста доходов населения во многом привели к значительному уменьшению среднегодовой инфляции, которая составила лишь 1,5% (табл. 4.2).

Южнокавказская кризисная мозаика

Кризисные процессы в экономике Азербайджана стали проявляться в четвертом квартале 2008 г., что выражалось в замедлении темпов роста или падении промышленного производства и инвестиционной активности. В начале 2009 г.

кризис в азербайджанской экономике достиг своего дна - в январе был зафиксирован спад ВВП в размере 2,6%. Однако впоследствии рост реального ВВП возобновился, и в первом квартале он составил 4,1%. Со второго полугодия 2009 г. возобновился рост промышленного производства. При этом если в первом полугодии экономический рост определялся преимущественно ненефтяными отраслями, то во втором - нефтяным сектором.

Основными отраслями азербайджанской экономики являются добывающая промышленность, где в 2009 г. было создано 45% валовой добавленной стоимости, а также транспорт и связь (8,6%), строительство (7,4%), оптовая и розничная торговля (7,0%), сельское хозяйство (6,4%) и обрабатывающие производства (4,1%), на совокупную долю которых пришлось более 3/4 всего объема ВВП.

Таблица 4.2. Темпы прироста макроэкономических показателей Азербайджана в 2005—2010 гг.

(в % к соответствующему периоду предыдущего года) Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 2010 январь-

март январь-

июль январь-

сентябрь январь-

декабрь январь-

март ВВП 26,4 34,5 25,0 10,8 4,1 2,7 6,1 9,3 5,4 Ненефтяной ВВП 8,3 11,8 11,3 15,7 13,7 3,6 0,8 3,2 4,3 Промышленное

производство 33,5 36,6 24,0 6,0 -2,2 0,1 5,0 8,6 5,6 Инвестиции в основной капитал 16,6 15,2 23,8 31,8 15,2 -9,7 -17,1 -18,7 4,9 Продукция сельского хозяйства 7,5 0,9 4,0 6,1 4,3 6,6 2,9 3,5 1,5 Розничный

товарооборот 13,2 13,5 15,3 16,1 10,0 8,5 8,5 8,9 8,3 Среднегодовая

инфляция 9,6 8,3 16,7 20,8 8,3 3,1 2,1 1,5 3,8 Доходы на душу населения 20,8 24,8 40,9 40,5 19,6 12,1 8,4 6,7 5,2 Источник: составлено по данным Central Bank of Azerbaijan Republic, The State Statistical Committee of the Republic of Azerbaijan.

Главным источником экономического роста в Азербайджане была добывающая промышленность (добыча нефти и природного газа). Добыча нефти в Азербайджане в 2009 г. составила 50,4 млн т, что на 13,5% превышает показатель 2008 г. Добыча газа по сравнению с прошлым годом увеличилась лишь на 0,8% и составила 23,6 млрд куб. м (включая попутный газ). В результате нефтяной ВВП в 2009 г. вырос на 14,8% против 6,9% в 2008 г.

Промышленное производство в Азербайджане выросло на 8,6%, что связано в основном со значительным ростом добычи полезных ископаемых. На добывающую промышленность пришлось 75,7% общего объема промышленного производства, на обрабатывающую - 18,9%, на производство и распределение электроэнергии, газа и воды - 5,4%.

Мировой финансовый кризис оказал наиболее негативное влияние на развитие ненефтяных отраслей азербайджанской экономики. В 2009 г. резкий спад произошел в обрабатывающих отраслях (-12,6%), в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (-10,8%) и строительном секторе (-8,2%). Примерно в два раза сократился прирост сельского хозяйства (до 3,5%). В сфере услуг также произошло значительное замедление экономического роста в основном за счет торговой сферы (до 8,9%) и услуг транспорта и связи (до 10,2%). В результате темпы роста ненефтяного ВВП снизились в пять раз - с 15,7% в 2008 г. до 3,2% в 2009 г.

Южнокавказская кризисная мозаика

В 2009 г. внутренние инвестиции сократились на 18,6% по сравнению с 2008 г. и составили 7321,1 млн долл. США, или 79,9% всех инвестиций. При этом основным инвестором выступал государственный сектор, на долю которого пришлось 60% всех инвестиций. Более высокие государственные инвестиции поддерживались средствами ГНФАР. Основной объем всех инвестиций был направлен на добычу нефти и природного газа (26,5%), развитие транспорта (23,5%), в производство и распределение электроэнергии, газа и воды (8,9%), жилищное строительство (8,8%). При этом в 2009 г. активы Государственного нефтяного фонда увеличились по сравнению с прошлым годом на 32,8% и составили 14,9 млрд долл. США.

Приток иностранных инвестиций в 2009 г. сократился по сравнению с прошлым годом на 20,1% и составил 1841,7

млн долл. США. Наибольший объем иностранных инвестиций в экономику Азербайджана поступил из Великобритании (49,2% всех иностранных инвестиций), США (14,7%), Японии (7,7%), Норвегии (4,8%), Турции (3,8%) и Франции (2,7%).

Сильное падение спроса и мировых цен на нефть в результате финансовых проблем на рынках развитых стран оказало крайне негативное влияние на внешнеторговые связи Азербайджана. Во втором полугодии 2008 г. мировые цены на сырую нефть марки Brent упали в три раза - со 145 до 47 долл./барр. В результате, по данным Центрального банка Азербайджана (ЦБА), в четвертом квартале 2008 г. стоимостный объем экспортных поставок сократился в два раза по сравнению с предыдущим кварталом (или на 37,6% по сравнению с четвертым кварталом 2007 г.).

Во втором квартале 2009 г. на мировых рынках возобновился рост цен на нефть и, следовательно, стоимостный объем экспортных поставок. Однако среднегодовая стоимость нефти марки Brent в 2009 г. оказалась существенно ниже уровня 2008 г. (61,9 долл./барр. в 2009 г. против 97,6 долл./барр. в 2008 г.), что привело к масштабному падению стоимости экспорта. Внешнеторговый оборот Азербайджана в 2009 г., согласно данным Госкомстата страны, составил 20,82 млрд долл. США и сократился на62,1% по сравнению с 2008 г, в том числе экспорт - 14,7 млрд долл. США (-69,2%), импорт - 6,12 млрд долл. США (-14,6%). При этом положительное сальдо торгового баланса сократилось в 4,7 раза - до 8,58 млрд долл. США.

В структуре экспорта на сырую нефть пришлось 81,57%, на нефтепродукты - 10,09%. По сравнению с 2008 г. экспорт нефти снизился на 72,9%, нефтепродуктов - на 27,8%. В 2009 г. экспорт газа составил 671,711 млн куб. м на сумму 125,321 млн долл. США с долей в общем объеме экспорта 0,85%. eS

го Резкое падение экспортных поставок Азербайджана объясняется, во-первых, высокой зависимостью от рынка стран ЕС (более 1/2 всего экспорта), которые сами сильно пострадали от глобального кризиса, а во-вторых, однородной товарной структурой экспорта. При этом товарная структура экспорта Азербайджана резко различается со странами СНГ и другими странами мира. Экспорт в дальнее зарубежье на более чем 92% состоит из минеральных продуктов (сырая нефть, нефтепродукты и природный газ), а экспорт в СНГ более разнообразен и включает минеральное топливо, нефть и нефтепродукты, битумные минералы (51,28%), суда и прочие плавучие средства (9,98%), жиры и масла растительного и животного происхождения (7,69%), фрукты (6,7%) и черные металлы (4,95%)125.

Внешнеторговый оборот Азербайджана со странами СНГ в 2009 г. составил 2,96 млрд долл., сократившись на 25,2% по сравнению с прошлым годом. При этом экспорт в страны Содружества сократился на 29,8% (экспорт в другие страны мира уменьшился на 70,6%), а импорт из СНГ - на 22% (из других стран мира - на 11%). В результате доля стран СНГ в общем объеме азербайджанского экспорта увеличилась более чем в три раза (до 7,7%), а импорта - сократилась на 2,1% (до 29,8%)126.

Южнокавказская кризисная мозаика

Основными торговыми партнерами Азербайджана в 2009 г. по экспорту были Италия (25,8% всего экспорта), США (11,9%), Франция (9,0%), Израиль (8,4%) и Россия (5,1%), на совокупную долю которых приходилось 60% общего экспорта. Главными торговыми партнерами по импорту стали Россия (17,5% всего импорта), Турция (14,8%), Германия (9,0%), Украина (8,4%) и Китай (7,9%), на которых в сумме пришлось более 1/2 от общего импорта страны.

В результате вызванных глобальным кризисом значительных изменений во внешнеэкономических связях Азер-

байджана в 2009 г. существенно изменились основные показатели платежного баланса страны. Масштабное падение экспорта привело к сокращению положительного сальдо счета текущих операций на 11,9% - до 23,6% ВВП. Учитывая определенную роль денежных переводов в экономике Азербайджана (3,4% ВВП в 2008 г.), сокращение поступления текущих трансфертов на 31,2% в 2009 г. также произвело некоторый негативный эффект.

В 2009 году усилился отток капитала из Азербайджана. По данным ЦБА, дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами увеличился по сравнению с прошлым годом в 1,7 раза, что стало следствием оттока портфельных и прочих инвестиций, и достиг 6 млрд долл. США. В то же время значительное сокращение репатриаций доходов иностранных инвесторов привело к положительным значениям чистого притока ПИИ, который составил по итогам 2009 г. 146 млн долл. (против -545 млн долл. в 2008 г.).

Азербайджан по-прежнему проводил внешнюю политику в области экономики, балансируя между противоречивыми интересами различных стран в регионе, а также осуществлял диверсификацию внешнеэкономических связей. В 2009 г. произошло углубление сотрудничества Азербайджана с ЕС. В мае были подписаны соглашения о создании «Восточного партнерства» и Декларация по проекту «Набукко».

Азербайджан намерен использовать несколько маршрутов экспорта добываемых энергоносителей и ведет переговоры с возможными инвесторами по каждому из них. В 2009 г. проходили переговоры по газопроводу «Набукко», предполагающему поставки газа через Турцию в Европу, а также по добыче и транспортировке газа «Газпромом» в Россию.

В 2009 г. страна столкнулась с проблемой сбыта природного газа. Во многом это связано с осложнением азербайджано-турецких отношений в связи с началом армяно-турецкого диалога и обострившимися в результате этого проблемами поставок азербайджанского газа в Турцию. С 2008 г. страны не могут решить вопрос по транзиту и цене азербайджанского газа, экспортируемого в Турцию и далее в Европу. После заключения соглашений Азербайджан сможет начать переговоры о поставках газа для планируемого газопровода «Набукко». В результате Азербайджан был вынужден искать альтернативные рынки сбыта природного газа. К таковым относятся Грузия и Иран, с которыми в 2009 г. были активизированы экономические связи.

В апреле 2010 г. Азербайджан, Румыния и Грузия подписали Меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве в сфере сжиженного газа и его транспортировке. Проект предполагает транспортировку азербайджанского газа по газопроводам на Черноморское побережье Грузии, где этот газ будет сжижаться, а затем танкерами поставляться на терминал в румынском порту Констанца. Потом сжиженный газ будет приводиться в состояние природного газа и с использованием имеющейся на территории Румынии газовой инфраструктуры направляться на удовлетворение потребностей страны и других европейских государств.

С 1 января 2010 г. Азербайджан начал поставки газа в Россию. Контракт о купле-продаже азербайджанского газа на 2010-2014 гг. подписан в октябре 2009 г. между Государственной нефтяной компанией Азербайджана (ГНКАР) и «Газпромом». В январе 2010 г. была достигнута договоренность между российским газовым концерном и ГНКАР об удвоении поставок азербайджанского газа, чем изначально предполагалось, а в 2011 г. объем поставок будет увеличен еще в два раза и составит около 2 млрд куб. м.

Южнокавказская кризисная мозаика

После подписания Московской декларации (2 ноября 2008 г.) и при посредничестве России в 2009 г. продолжилась интенсификация переговорного процесса по армяноазербайджанскому нагорно-карабахскому конфликту, о чем свидетельствуют шесть встреч, состоявшихся в течение года между президентами Азербайджана и Армении. Однако значительного успеха в этом процессе пока достичь не удалось.

В целом, в условиях повышения мировых цен на нефть во второй половине 2009 г. и увеличения производства углеводородов из Каспийского моря, нефтяной и газовый сектор (составляющий 55% ВВП и 95% экспортных доходов) стал главным фактором экономического роста Азербайджана на фоне глобальной нестабильности.

Антикризисная политика

Сохранить высокие темпы экономического роста в условиях глобального кризиса Азербайджану удалось не только за счет мощного подъема в нефтяном секторе, но и благодаря проведению эффективных антикризисных мер. Антикризисная политика страны опиралась на накопленные в докризисный период значительные международные резервы, которые в начале 2009 г. составляли 6,4 млрд долл., а с учетом накопленных активов ГНФАР - 17,7 млрд долл.

Денежно-кредитная политика страны была направлена на поддержание финансовой стабильности путем сохранения стабильного обменного курса национальной валюты и повышения ликвидности в банковском секторе. В начале 2009 г. ЦБА успешно проводил интервенции для сохранения привязки обменного курса к доллару США, что позволяло снижать инфляцию и избегать негативного воздействия на балансы населения и банков, а также предотвращало дальнейшую долларизацию экономики. В 2008-2009 гг. курс маната к доллару сохранялся на стабильном уровне - 0,80 маната за 1 долл. США (на конец года). Однако в результате проведенных интервенций валютные резервы ЦБ Азербайджана в 2009 г. сократились на 15,7% и составили 5,176 млрд долл. США.

Для преодоления ухудшения ликвидности и условий кредитования ЦБА в период с сентября 2008 г. по декабрь 2009 г. снизил нормативы обязательных резервов по депозитам с 12 до 0,5% и сократил ставку рефинансирования с 15 до 2%. Кроме того, Центробанк страны предоставил почти 1,1 млрд долл. (2,6% ВВП) для поддержки ликвидности банкам, которые сталкивались с временными проблемами ликвидности. 40

го В частности, в ноябре 2008 г. НБА предоставил 50 млн манатов УниБанку, а также 250 млн долл. коммерческим кредитным организациям в форме краткосрочных кредитов. Максимальная сумма страхования депозитов была увеличена в пять раз, что помогло восстановить доверие к банковской системе. В мае 2009 г. Национальное собрание Азербайджанской Республики приняло поправки к Закону о страховании банковских вкладов, согласно которым сумма полностью страхуемого вклада повышается с 6 тыс. до 30 тыс. манатов.

Бюджетная политика страны была направлена на преодоление негативных последствий, связанных с уменьшением государственных доходов. Во-первых, правительство ограничило воздействие на бюджет значительного падения мировых цен на нефть, позволив Нефтяному фонду по-прежнему переводить значительный объем ресурсов в госбюджет. При этом зависимость госбюджета от поступлений из Нефтяного фонда усилилась. Трансферты ГНФАР в 2009 г. составили 47,6% всех государственных доходов (против 35,3% в 2008 г.)127.

Южнокавказская кризисная мозаика

Во-вторых, правительство Азербайджана осуществило крупные вливания капитала и предоставило государственные гарантии по займам, чтобы помочь государственным нефтяной и алюминиевой компаниям погашать свои внешние долговые обязательства. В-третьих, правительство адаптировалось к снижению доходов путем сокращения неприоритетных расходов и финансирования лишь текущих капитальных инвестиционных проектов. В результате правительство смогло сохранить дефицит бюджета без учета нефти в целом на стабильном уровне и при этом увеличить социальные расходы. Бюджет на 2010 г. предусматривает уменьшение дефицита бюджета без учета нефти, допуская при этом снижение налогов на прибыль и доходы128.

По данным Министерства финансов, в 2009 г. внешний государственный долг Азербайджана увеличился на 14% и составил 3421,8 млн долл. США (7,95% ВВП). Основная часть привлеченных кредитов направляется на реализацию инвестиционных проектов в электроэнергетическом секторе, сфере дорожного строительства и транспорта, водоснабжении и мелиорации, нефтегазовом секторе и химической промышленности, а также на осуществление в стране экономических реформ.

В целом международные организации дают положительную оценку проводимым в стране антикризисным мерам. По оценкам МВФ, осмотрительные меры политики официальных органов в ответ на воздействие мирового кризиса помогли сохранить макроэкономическую и финансовую стабильность и солидные темпы роста ВВП. По оценкам рейтингового агентства Standard & Poor’s, реакция Азербайджана на мировой финансовый кризис вполне адекватна, особенно это относится к мерам в области монетарной политики и финансовой системы. Монетарные и бюджетные меры были оперативными и эффективными, но весьма дорогостоящими.

Сценарии и перспективы

Развитие азербайджанской экономики в 2010 г. по-прежнему будет определяться динамикой спроса и цен на нефть на мировых рынках. Увеличение доходов от добычи нефти может способствовать наращиванию государственных инвестиций и росту производства. По оценкам Азиатского банка развития (АБР), рост ВВП Азербайджана в 2010 г. составит 9,5%, а в 2011 г. - 9,7%. Эксперты АБР считают, что сокращения налогов на прибыль корпораций и доходы физических лиц должны способствовать повышению внутреннего спроса. Политика монетарных властей будет направлена на сдерживание инфляции. Однако растущие цены на товары и продовольствие, а также более высокие государственные инвестиции и спрос, поддерживаемый нефтяными доходами, 00

го наряду с текущей относительно либеральной монетарной политикой, дают основания полагать, что инфляция вырастет на 5,8% в 2010 г. и на 6,0% в 2011 г.129

МВФ дает более сдержанные оценки относительно перспектив экономического роста Азербайджана в 2010-2011 гг. По оценкам МВФ, прирост реального ВВП в 2010 г. составит 2,7%, а в 2011 г. - лишь 0,6%. При этом в 2010 г. нефтяной сектор ВВП увеличится на 1,3%, а ненефтяной сектор - на 4,2%. Инфляция возрастет и составит 4,7% в 2010 г., а в 2011 г. - вновь сократится до 3,5%. Расширение объемов кредитования по-прежнему будет сдерживаться нехваткой ликвидности - кредит банковского сектора экономике в 2010 г. вырастет лишь на 10%. Улучшение условий внешней торговли и рост мировых цен на нефть в 2010 г. позволят несколько увеличить профицит счета текущих операций до 25,2% ВВП. Валовые официальные международные резервы возрастут на 24% и составят 6,65 млрд долл. США. Однако внешний госдолг продолжит расти и составит 10,1% ВВП130.

Южнокавказская кризисная мозаика

В декабре 2009 г. агентство Standard & Poor’s повысило прогноз по рейтингам Азербайджана со «стабильного» на «позитивный». В то же время суверенные кредитные рейтинги (долгосрочный «ВВ+» и краткосрочный «В») были подтверждены. Пересмотр прогноза обусловлен ожиданием улучшения показателей чистых активов госсектора и международной инвестиционной позиции Азербайджана, а также тем, что общий госдолг страны останется на умеренном уровне благодаря ожидаемому профициту бюджета. Укрепление внешнеторгового баланса и баланса госбюджета Азербайджана может стать основанием для повышения рейтингов страны до инвестиционной категории в ближайшие два года.

Однако сдерживающее влияние на уровень рейтингов Азербайджана оказывают, как и прежде, геополитические риски региона (проблема Нагорного Карабаха), а также трудности, связанные с развитием политических, законодательных и экономических институтов, и относительная слабость основ монетарной политики. Позитивными рейтинговыми факторами являются наличие богатых природных ресурсов,

накопленные бюджетные и международные резервы, а также

15

хорошие перспективы экономического роста .

Для более устойчивого развития Азербайджана в пост- кризисный период стране необходимо преодолевать очень высокую зависимость экспорта и баланса бюджета от цен на нефть. Ускорение структурных реформ, диверсификация национальной экономики, улучшение условий для бизнеса, расширение налоговой базы, привлечение иностранных инвестиций в ненефтяной сектор, укрепление банковской системы остаются приоритетными направлениями развития страны. о

40