Выводы к Главе 2.
1. Основной массив исследований в области эффективности международной диверсификации бизнеса по методологии анализ бухгалтерских данных (accounting studies) использует в качестве критериев эффективности показатели, основанные на операционной прибыли (EBIT margin, ROE, ROA, пр,) и коэффициент Q-Тобина, включающего ожидания инвесторов относительно будущей эффективности.
2.
Ключевым вопросом данных исследований является вопрос о форме зависимости между эффективностью и степенью международной диверсификации (линейная, нелинейная U- формы, обратной U-формы, S-формы). Производным является вопрос о существовании и характеристиках оптимального уровня международной диверсификации бизнеса. Наиболее общей формой взаимосвязи является S-форма. Она предполагает наличие одного максимума (оптимального уровня) зависимости эффективность-интернационализация (переход от этапа зрелости МД к этапу избыточной МД), отклонение от которого по показателю уровня МД приводит к снижению эффективности бизнеса. Показано, чтоинтернационализирующиеся компании с развивающихся рынков могут не достигать данного уровня МД, после которого дальнейшая интернационализация является убыточной (не достигается критический размер зарубежного бизнеса корпорации, при котором транзакционные издержки управления и контроля превышают выгоды от МД). Данное положение может являться одним из объяснений факта большей эффективности сделок по международным слияниям и поглощениям компаний с развивающихся рынков, нежели компаний с развитых рынков.
3. Наиболее существенными детерминантами эффективности МД являются следующие факторы: степень и тип продуктовой диверсификации, инвестиции в нематериальные активы и другие характеристики компании (такие как характеристики структуры собственников, совета директоров и правления, организационной структуры и пр.), а также ее окружающей среды (например, характеристики институциональной среды, конкурентной среды в отрасли, уровень государственного регулирования, доступные ресурсы в странах присутствия и пр.), определяющие соотношение выгод и издержек от международной диверсификации.
4.
Вопросам зависимости средневзвешенных затрат на капитал от СМД посвящено малое количество исследований. Оценка затрат на капитал как правило ведётся в декомпозиции на затраты на собственный и заёмный капитал, структуру капитала. В свою очередь зависимость затрат на собственный и заёмный капитал анализируется по факторам: оцениваются зависимости бета и структуры сроков погашения обязательств от СМД. Различные исследования идентифицировали как рост, так и падение затрат на капитал при росте СМД.
5. Перспективным является проведение комплексного исследования изменения стратегической эффективности бизнеса от СМД, одновременно учитывающей и операционные, и финансовые эффекты на текущую деятельность. Также важным является содержательное сравнение зависимостей между влиянием степени МД на текущую эффективность бизнеса, достигнутую в текущем периоде, и долгосрочную эффективность бизнеса, учитывающую ожидания инвесторов относительно результатов будущих периодов. Исследование эффективности МД компаний с развивающихся рынков является востребованным ввиду её малой изученности.
Еще по теме Выводы к Главе 2.:
- Выводы Анализ, проведенный в данной главе, позволяет сделать следующие выводы.
- Подводя итоги изложенного в данной главе, сде- Основные лаем следующие выводы: выводы
- Выводы по третьей главе
- Выводы по Главе I
- Выводы по Главе II
- Вывод по главе II
- Вывод по главе I
- Выводы по Главе 2
- Выводы по главе 3
- Выводы по третьей главе
- Выводы по первой главе
- Выводы по первой главе
- Выводы по первой главе
- Выводы по первой главе:
- Выводы по главе I
- Выводы по главе II
- Выводы по главе 1
- Выводы по главе 2
- Выводы по главе
- Выводы по главе