Основная задача корпоративного менеджмента

На предприятиях с единоличным владением одни и те же люди являются собственниками и менеджерами. Такая же ситуация существует и на большинстве малых предприятий. Но в других фирмах, особенно крупных, владельцы сами не управляют бизнесом, а возлагают эту обязанность на наемных менеджеров.

Существует несколько причин, по которым происходит отделение собственности от управления.

Во-первых, наемный менеджер может иметь больше профессионального опыта по управлению бизнесом, чем сами собственники предприятия. Например, люди, имеющие высокую квалификацию в области управления производством кинофильмов, могут не обладать достаточными финансовыми ресурсами для организации собственного предприятия, а человек, имеющий достаточные средства для создания кинокомпании, может не иметь способностей, которые необходимы для управления предприятиями такого рода. В такой ситуации является разумным подход, при котором профессионалы будут заниматься продюсированием и прокатом кинофильмов, а обладатели капиталов — предоставлять для этого финансовые ресурсы.

Во-вторых, для достижения финансовой эффективности часто бывает необходимо объединение финансовых ресурсов многих домашних хозяйств. Так, например, производство одного кинофильма, даже малобюджетного, обходится в десятки миллионов рублей, поэтому для обеспечения экономически эффективного масштаба производства необходимо создать корпорацию, объединяющую множество владельцев, и при этом большинство владельцев не будет принимать активного участия в оперативном управлении бизнесом.

В-третьих, в условиях неопределенности инвесторы стремятся распределить риски, вкладывая средства в разные предприятия. Как мы увидим далее, для оптимального распределения рисков инвестору необходимо составить п о р т ф е л ь активов, в который входили бы в небольших количествах много разных ценных бумаг. При этом совершенно невозможно для инвестора управлять одновременно всеми компаниями, в которых он является совладельцем.

В-четвертых, отделение собственности от управления способствует сокращению затрат на получение информации. Менеджер должен обладать самыми полными и точными сведениями о производственных технологиях предприятия, стоимости используемых ресурсов, спросе на продукцию и др. Собственнику же обо всем этом достаточно иметь лишь общее представление.

В-пятых, существует следующий эффект функционирующего предприятия. Если, предположим, собственник, который одновременно является менеджером предприятия, решит продать свой бизнес, то новым владельцам придется учиться у бывшего собственника эффективному управлению данным бизнесом. Если же предприятием управлял не владелец, а наемный менеджер, то после продажи бизнеса он останется на своей должности и будет продолжать работать — уже на нового хозяина.

Кроме того, акционерная форма стимулирует развитие транснациональных корпораций, позволяя участвовать в них инвесторам со всего мира.

Есть, конечно, и отрицательные стороны в отделении собственности от управления.

Например, возможны противоречия интересов менеджеров и собственников, и поскольку владельцы корпорации, как правило, обладают весьма ограниченной информацией о том, насколько эффективно менеджеры соблюдают их интересы, последние могут действовать даже в о п р е к и интересам акционеров.

Однако при разумных расходах можно предотвратить конфликты интересов собственников и менеджеров, поэтому, как правило, большинство совладельцев крупных предприятий не управляет ими самостоятельно. При этом смена состава владельцев предприятия является гораздо более частым явлением, чем смена состава менеджеров.

Каким же целям должно следовать предприятие, чтобы удовлетворить интересы своих собственников?

Если предприятие находится в е д и н о л и ч н о м в л а д е - н и и, то в качестве такой цели можно выбрать, например, максимизацию прибыли — ведь имущество предприятия является частью личного имущества собственника, а решение о том, куда направить полученную прибыль, также принимает сам собственник в соответствии со своими интересами.

В корпорации получение максимальной прибыли может, вообще говоря, идти в разрез с интересами собственников.

На самом деле акционеру совершенно не так важно, какую прибыль получит предприятие в следующем году, ему гораздо важнее, во сколько раз в следующем году вырастет рыночная стоимость принадлежащих ему акций! Однако увеличение прибыли может противоречить росту рыночной стоимости акций. Действительно, корпорация, которая проводит крупные инвестиции в развитие производства, несет большие текущие расходы, но впоследствии будет получать высокий уровень прибыли, который, скорее всего, и обеспечит рост стоимости акций. Обратная ситуация предполагает, что в целях достижения максимального уровня прибыли предприятие не производит инвестиций в свое развитие, и это неизбежно приведет в будущем к ослаблению конкурентоспособности предприятия и снижению рыночной цены его акций.

Таким образом, если считать, что стоимость корпорации равна произведению количества выпущенных акций на текущую рыночную цену акции, и обобщить идею максимизации стоимости с корпораций на произвольные предприятия, то основную цель финансового менеджмента можно сформулировать как повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли для достижения максимальной рыночной стоимости предприятия.

Для реализации главной цели финансовый менеджмент должен успешно решать такие взаимосвязанные и взаимозависимые задачи:

• формирование необходимого объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде,

• обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов предприятия по всем основным направлениям его деятельности,

• обеспечение эффективного управления денежным оборотом предприятия,

• обеспечение необходимого уровня ликвидности оборотных средств предприятия,

• обеспечение достижения наибольшей прибыли в предстоящем периоду,

• обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и др.