Система валютных курсов

Для количественного определения валютного курса используется валютная котировка (котировать - от фр. coter - метить). Валютная котировка - это способ установления и публикации курса иностранной валюты.

При прямой котировке за единицу (100, 1000 и т.д. единиц) принимается иностранная валюта и к ней приравнивается то или иное количество национальной валюты. Такой способ котировки применяется в большинстве стран мира, в том числе и в России, где за единицу принимается доллар США и к нему приравнивается то или иное количество рублей.

При косвенной котировке, наоборот, единица национальной валюты выражается в соответствующем количестве иностранной валюты. Такая форма котировки применяется довольно редко. Классическим примером ее использования в валютной сфере является Великобритания, где иностранные валюты приравниваются к английскому фунту стерлингов.

Выбор того или иного способа котировки иностранной валюты определяется в основном национальными традициями и привычками. Однако этот выбор не влияет на состояние национальной валюты, уровень и динамику ее курсов. Прямая и косвенная котировки - лишь разные формы выражения количественной характеристики валютного курса.

Прямая котировка легко пересчитывается в косвенную. Если, например, прямая котировка рубля составляет 5 руб. за 1 долл. США, то косвенная равна 4 центам за 1 руб. (1:25).

Курс национальной валюты выражается в различных формах. Они образуют систему валютных курсов (рис. 14.3).

Система валютных курсов

┌──────────────────────────┐

┌────────┐ ┌─────────────────────────┐ │- Официальный курс │

│ Формы ├──────┤ По способу установления ├────┤- Биржевой курс │

│валютных│ └─────────────────────────┘ │- Внебиржевой курс │

│ курсов │ └──────────────────────────┘

│ │ ┌─────────────────────────┐ ┌──────────────────────────┐

│ ├──────┤По отношению к участникам├────┤- Курс покупки │

│ │ │ сделки │ │- Курс продажи │

│ │ └─────────────────────────┘ └──────────────────────────┘

│ │ ┌──────────────────────────┐

│ │ ┌─────────────────────────┐ │- Средний курс │

│ ├──────┤ По способу расчета ├────┤- Кросс-курс │

│ │ └─────────────────────────┘ │- Товарный курс │

│ │ │- Расчетный курс │

│ │ └──────────────────────────┘

│ │ ┌──────────────────────────┐

│ │ ┌─────────────────────────┐ │- Номинальный курс │

│ ├──────┤ По учету инфляции ├────┤- Реальный курс │

│ │ └─────────────────────────┘ │- Эффективный курс │

│ │ └──────────────────────────┘

│ │ ┌──────────────────────────┐

│ │ ┌─────────────────────────┐ │- Фиксированный курс │

│ ├──────┤ По режиму формирования ├────┤- Плавающий курс │

│ │ └─────────────────────────┘ │- Гибко фиксированный курс│

└────────┘ └──────────────────────────┘

Рис. 14.3

Официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливаются и публикуются Банком России в соответствии со ст.

Информация об официальных курсах иностранных валют к российскому рублю передается Банком России в агентство Reuters и средства массовой информации, публикуется в еженедельном издании "Вестник Банка России", а также размещается в представительстве Банка России в сети Интернет.

Биржевой и внебиржевой валютные курсы формируются соответственно на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка. Они рассчитываются по сделкам с определенным сроком исполнения (курс расчетами "сегодня", "завтра" и "послезавтра"). При этом на внебиржевом сегменте валютного рынка из-за отсутствия единого центра может рассчитываться несколько показателей валютного курса. Так, в России котировки внебиржевых валютных сделок регулярно публикуют Национальная валютная ассоциация, агентство Reuters и ряд других информационных агентств.

По курсу покупки банки покупают иностранную валюту, а по курсу продажи продают ее на валютном рынке. Курс продажи выше курса покупки. Разница между ними называется валютной маржей, или спрэдом. Ее величина определяется множеством факторов. Основные из них - затраты на проведение валютообменных операций, их объемы, степень конкуренции на валютном рынке, его конъюнктура и др.

Средний курс национальной валюты представляет собой среднюю величину за определенный период или среднюю курсов продавца и покупателя. Он используется для анализа тенденций и закономерностей динамики валютного курса. В российской практике средний курс доллара к рублю выступает в качестве одного из целевых ориентиров при формировании федерального бюджета.

Кросс-курс - это котировка двух валют через третью. Практика кросс-курсов широко распространена в России.

Товарный курс рассчитывается для основных товаров российского экспорта (нефти, нефтепродуктов, газа, металлов, леса, строительные материалы и др.). В общем виде он определяется как отношение рублевых российских цен к долларовым мировым ценам на эти товары. Товарный курс используется в российской практике для определения степени эффективности экспортных операций. При этом внутренние цены производителей экспортных товаров в рублях сопоставляются с ценами реализации этих товаров в долларах США с учетом транспортных расходов и экспортных пошлин. Экспорт товаров эффективен, если товарный курс доллара к рублю ниже официального. Разница составляет прибыль экспортера.

Расчетный курс определяется отношением широкой денежной базы в рублях к золотовалютным резервам Банка России. Широкая денежная база как денежный агрегат включает наличные деньги вне Банка России, средства обязательных резервов и средства на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России. Этот курс дает представление о степени обеспеченности денежного рублевого обращения золотовалютными резервами.

Ключевое положение на национальном валютном банке занимают номинальный и реальный курс валюты. Номинальный валютный курс - это фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты на финансовом рынке. В отличие от него реальный валютный курс представляет расчетную величину. Он учитывает изменение уровня цен в одной стране по сравнению с уровнем цен в другой, а также изменение номинального курса их валют друг к другу. Величина реального курса является функцией трех факторов и зависит от изменения любого из них.

Эффективный курс отражает колебания курса валюты конкретной страны по отношению к курсам валют основных торговых партнеров. Весами для его расчета служат доли стран-партнеров во внешнеторговом обороте.