Анализ инвестиционного процесса в Российской Федерации на современном этапе.

Экономический рост государства может быть обеспечен разными факторами. Так, оживление в экономике России в 1999-2004 гг. было достигнуто в значительной степени за счет внешних экономических факторов: повышения среднегодовых цен на нефть в 2 раза, падения среднего курса рубля по отношению к доллару США с 1998 по 2004 год в 3,4 раз.

По мнению ряда авторов^[26], к числу таких факторов можно отнести повышение производства и продаж на внутреннем и внешних рынках конкурентоспособных товаров и услуг, освоение новых рынков и расширение действующих рынков, для чего необходима модернизация предельно устаревших основных фондов на основе инвестиционного бума, который должен опираться на инновационную волну. При этом государство должно сыграть решающую роль в переходе к инновационному пути развития на основе выбранных приоритетов путем выработки долгосрочной стратегии такого перехода, создания благоприятного инвестиционного климата.

Необходимым условием экономического роста Российской Федерации на современном этапе является накопление капитала, который может стать инвестициями. Инвестиции играют важную роль в экономике любой страны. От объема и направления вложения средств зависит решение задач, связанных с обеспечением экономического роста, диверсификации экономики, соответствия структуры капитала и производства изменяющейся конъюнктуре рынка, повышения конкурентоспособности хозяйствующих субъектов и экономики страны в целом.

Инвестиционная деятельность является одним из факторов, способствующих социально-экономическому и научно-техническому развитию государства. Тесная взаимосвязь между инвестициями и экономическим ростом подтверждается динамикой ВВП, нормой валового накопления в странах догоняющего развития.

В Российской Федерации доля валового накопления^[28] в период с 1998 по 2003 год имела следующую динамику (табл. 3)

ТаблицаЗ.

Динамика доли валового накопления и доли инвестиций в ВВП^[29].

млрд, рублей

Как видно из приведенной таблицы, доля валового накопления в ВВП в

Российской Федерации имеет тенденцию к увеличению.

Инвестиции в Российской Федерации (без учета иностранных инвестиций) включают в себя два потока денежных средств - инвестиции в нефинансовые активы и финансовые вложения организаций^[30]. Динамика указанных показателей приведена в табл. 4^[31].

Таблица 4.

Динамика финансовых вложений предприятий и организаций и инвестиции в нефинансовые активы

млрд, рублей

Данные таблицы свидетельствуют о наблюдаемой тенденции более активного инвестирования в финансовые вложения по сравнению с инвестициями в нефинансовые активы.

качеством управления инвестиционными ресурсами на многих российских предприятиях.

С целью оценки инвестиционного процесса проведен анализ статистических данных за период с 1998 по 2003 год. Структура инвестиций в нефинансовые активы (без учета субъектов малого предпринимательства) в анализируемый период изменялась следующим образом³³:

Таблица 5.

Структура инвестиций в нефинансовые активы (в процентах к итогу)

Как видно из приведенных данных, подавляющая доля приходилась на инвестиции в основной капитал, что является оправданным, так как в последнее время увеличивается степень износа основных фондов. Незначительные колебания доли инвестиций в нематериальные активы и другие нефинансовые активы на этом фоне вряд ли могут оцениваться как выражение общих тенденций в развитии инвестиционных процессов.

Основными целями инвестирования в основной капитал в 2004 г. (по данным выборочного обследования инвестиционной активности организаций) по-прежнему остаются: замена изношенной техники и оборудования, на это указали 70% респондентов (в 2003 г. — 71%, в 2000 г. — 56%), увеличение производственных мощностей с неизменной номенклатурой выпускаемой продукции (33%); цели, связанные с повышением экономической эффективности производства (внедрение новых ^{31 *}

производственных технологий, снижение себестоимости продукции, экономия энергоресурсов), преследовали лишь 40-47% организаций³⁴.

Технологическая структура инвестиций в тех же периодах приведена в табл. 6³⁵.

Технологическая структура инвестиций (в процентах к итогу)

Таблица 6.

Динамика структуры инвестиций в основной капитал по видам основных фондов отражена в табл. 7³⁶.

Структура инвестиций в основной капитал

(в процентах к итогу)

сюганнзаций».

” Россия в цифрах. Статистический сборник. М.: Госкомстат России, 2004. С. 354.

Таблица 7.

^м Статистический Бюллетень в 2005 году. Бюллетень №1(111). Март 2005. «Инвестиционная активность ганнзаш Россия в

^м Там же.

Из приведенных данных видно, что в рассматриваемый период времени происходит увеличение инвестиций в машины, оборудование, инструменты и инвентарь, снижение инвестиций в жилища, здания и сооружения.

Инвестиции на приобретение импортного оборудования предприятиями и организациями (без учета субъектов малого предпринимательства) в 2003 году составили 23,7% от общего объема инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства (в 2000 году - 21,1 %, в 2002 году - 25,4%)^[32].

На условиях финансового лизинга машины и оборудование приобретали 18% промышленных предприятий организаций (против 4% в 2000 году и 11% в 2002 году).

Общая стоимость договоров финансового лизинга, заключенных в 2003 году (по данным обследования деловой активности организаций, осуществляющих свою деятельность в области финансового лизинга) составила 30,1 млрд, рублей, в том числе лизинга машин, оборудования, транспортных средств - 29,5 млрд, рублей, что составило в объеме инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства лишь 3,7% (в ведущих развитых странах финансовый лизинг формирует до трети объемов инвестиций в машины и оборудование, например, в США - 35%, в Великобритании - 25%, Германии - 22%)^[33].

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без учета субъектов малого предпринимательства) характеризуется постепенным снижением доли собственных средств в качестве источника финансирования с 53,2% в 1998 году до 45,6% в 2003 году. В исследуемый период времени постоянно увеличивается доля амортизации как источника инвестиций в основной капитал (на 5,7

процентного пункта) при сокращении доли прибыли соответственно на 5,4 процентного пункта.

Следует отметить, что амортизационные отчисления, используемые для воспроизводства основного капитала, составляли 61% от начисленной суммы амортизации в 2000 году и 46% в 2002 году^[34].

Доля банковской сферы в финансировании реального сектора экономики по-прежнему незначительна - чуть более 5% по итогам 2003 года. Инвестиции за счет средств бюджета в 2003 году составили 18,7% всех инвестиций в основной капитал и снизились по сравнению с показателем 2000 года на 3,3 процентного пункта.

За период с 1998 года по 2003 год инвестиции в основной капитал в действующих ценах выросли в 4,36 раза, при этом наибольший рост был достигнут в стекольной и фарфоро-фаянсовой промышленности, (в 16,94 раза), в ряде отраслей топливной промышленности (газовая - 8,57 раза, нефтедобывающая — в 7,97 раза, в цветной металлургии - в 7,8 раза (Приложение №1). Однако, если привести эти показатели в сопоставимых ценах, то есть исходя из физических объемов инвестиций, то темп роста инвестиций в основной капитал с 1998 года по 2003 год оценивается только в 149%. Наиболее высокими темпами росли инвестиции в основной капитала в таких отраслях экономики, как стекольная и фарфоро-фаянсовая промышленность (599%), цветная металлургия (258%), газовая промышленность, наука и научное обслуживание (252%), нефтедобывающая промышленность (238%), полиграфическая промышленность (231%). Аутсайдерами по объему инвестиций в основной капитал в исследуемом периоде времени являются: лесное хозяйство, (снижение инвестиций в 2003 году по сравнению с 1998 годом составило 50%), финансы, кредиты, страхование, пенсионное обеспечение (снижение 35%), управление

(снижение 46%), угольная промышленность (снижение 13%). (Приложение №2).

О низком уровне инвестиций в основной капитал свидетельствует индекс физического объема валового накопления основного капитала. Величина этого индекса (уровень 1990 года оценивается как 100) для России в 2001 году оценивался в 29, что означает, что уровень инвестиций в основной капитал в 2001 году был более чем в три раза ниже уровня 1990 года. Для США этот показатель составлял 180, для Австралии - 150, для Великобритании - 133 и для Испании - 135^[35]. Таким образом, увеличение инвестиций в основной капитал, наблюдаемое с 1999 года, начинается с очень низкого уровня, обусловленного длительным спадом.

Особенностью инвестиционной деятельности реального сектора экономики является необходимость обеспечения баланса между инвестированием в процессы реструктуризации производства (ремонт и обновление оборудования, модернизация систем управления и сбыта и пр.) и вложениями в инновационные проекты (в разработку и внедрение новых продуктов, технологических процессов, выход на новые рынки сбыта и т.д.). Указанные процессы находятся в тесном взаимодействии. Так, инвестиции в модернизацию позволяют предприятию удерживать позиции на рынке и создают условия для накопления финансовых ресурсов, но при этом они не дают долгосрочных конкурентных преимуществ. Решить проблему можно лишь в рамках инновационной деятельности за счет расширения спектра уникальных рыночных предложений. Иными словами, инновации без модернизации невозможны, а отсутствие нововведений делает процесс реструктуризации малоэффективным из-за постоянного снижения конкурентоспособности.

Тенденции инвестирования в 1999-2003 гг. свидетельствуют, что российские компании практически полностью сосредоточились на

модернизации, в результате чего в настоящее время ярко проявляется тенденция к устареванию производственных мощностей. На этом фоне объем инновационной деятельности так и не смог увеличиться по сравнению с докризисным периодом. В 2002 году затраты на технологические инновации в промышленности не превысили 86,4 млрд, рублей или 1,3% от объема выпуска промышленности. По данным Центра экономической конъюнктуры, в 2003 году лишь 39% предприятий использовали инвестиции для внедрения новых производственных технологий, причем доля этих предприятий снизилась по сравнению с 2001 г. на 4 п.п., а доля инновационной продукции в суммарной стоимости отгруженной продукции промышленности не превысила 4,4%, что всего на 2,7 п.п. больше уровня 1998 года^{* [36].}

Для развития инновационной деятельности требуется достаточное финансирование, как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных источников. Однако, внутренние затраты на исследования и разработки в Российской Федерации в 2000 году были в 25,7 раза меньше чем в США, в 9,5 раза меньше, чем в Японии и в 4,9 раза меньше, чем в Китае. Доля внутренних затрат на исследования и разработки в процентах к валовому внутреннему продукту в России составляла 1,25% в 2002 году, тогда как в Финляндии значение указанного показателя составляло 3,46%, в Японии - 3,12%, в США - 2,67, в Республике Корея - 2,91%. Несмотря на некоторое увеличение доли внутренних затрат на исследования и разработки в 2003 году - до 1,28% к ВВП⁴², значение указанного показателя остается незначительным. При этом в России в структуре затрат на технологические инновации в промышленности в 2003 году преобладают расходы на производственное проектирование, обучение и подготовку персонала, маркетинговые исследования и прочие затраты, которые составляют 48,1%. Ранее преобладали затраты на приобретение машин, оборудования, прочих основных фондов (58% в 1996 году, 51 % - в 1999 году), тогда как в странах

Европы преобладают затраты на исследования и разработки (в Германии они составляли 53,8% в общей сумме затрат, во Франции - 92,7%, в Швеции - 68,4%). В России доля затрат на исследования и разработки составляла 10,6% в общей структуре и снизилась на 4,4 п.п. по сравнению с 1999 гг. Кроме того, в России наименьший удельный вес инновационно-активных предприятий в общем числе промышленных предприятий - 10% против 66% в Германии, 59% в Бельгии и 75% в Ирландии^{[37] [38].}

Данные статистических обследований свидетельствуют, что к числу

наиболее значимых факторов, препятствующих инновациям в

промышленности, относятся такие экономические факторы, как недостаток

собственных денежных средств (как основной данный фактор оценили 63,7%

респондентов в 2002 году и 58,1% в 2003 году), недостаток финансовой

поддержки со стороны государства (37,5% и 34,2%, соответственно), высокая

стоимость нововведений (35,6% в 2002 и 2003 гг.) Из числа

производственных факторов в качестве основного был оценен низкий

инновационный потенциал (24,3% респондентов в 2002 г. и 25,5% в 2003 г.)

Другие факторы, такие как низкий спрос со стороны потребителей на

инновационную продукцию, недостаточность законодательных и

нормативно-правовых документов, регламентирующих и стимулирующих

инновационную деятельность, неопределенность сроков инновационного

процесса, неразвитость инновационной инфраструктуры, более 50% 44

респондентов оценили как незначительные. .

Анализ динамики инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности свидетельствует, что наиболее активно инвестирование в основной капитал в 1998-2001 годах происходило в следующих отраслях экономики: топливная промышленность, в том числе нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая, цветная металлургия, транспорт, то есть в экспортно ориентированные отрасли. Однако в 2002 году произошло

снижение объема инвестиций в указанные отрасли экономики, что, с одной стороны, может объясняться некоторым избытком инвестиционных ресурсов и необходимостью временного лага для их освоения^[39], с другой - субъективными факторами, приведшими к общему снижению объема инвестиций в основной капитал в 2002 году, к числу которых можно отнести неопределенность в налоговом законодательстве. При этом следует отметить, что снижение инвестиций в связи с неопределенностью налогового

■ф законодательства продемонстрировали в первую очередь наиболее

фондоемкие отрасли промышленности. Однако в 2003 году инвестиции в основной капитал указанных отраслей превысили уровень 2002 года.

Такие отрасли, как электроэнергетика, химическая и нефтехимическая промышленность, торговля и общественное питание, связь, при некотором снижении инвестиций в 1998 - 1999 годах, наращивали инвестиции ускоренными темпами в последующие годы. При этом необходимо отметить, что наибольший удельный вес инновационно-активных организаций в общем числе обследованных организаций в 2002-2003 гг. демонстрировали организации промышленности, занимающиеся производством кокса и нефтепродуктов (31,8% и 43,2% соответственно), химическим производством (26,3% и 25,9%), производством электрооборудования, электронного и оптического оборудования (24,4% и 25,9%) и производством транспортных средств и оборудования (20,2% и 21,2%)

При оценке инвестиционного процесса следует обращать внимание не только на наращивание физического объема инвестиций, но и оценивать, насколько посредством новых инвестиций обновляются элементы основного капитала, происходит ли замена изношенных и морально устаревших мощностей. В развитых странах мира коэффициент выбытия основного капитала составляет 4 - 4,5%, а в наиболее быстро развивающихся отраслях

^4J Инвестиции в России. Статистический сборник. М.: Госкомстат России, 2003. С. 29; Статистический Бюллетень в 2004 году. Бюллетень № 55 (105). Июнь, 2004. «Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации в 2004 году».

хозяйства 7 - 9%⁴⁶. В Российской Федерации за период с 1995 года по 2003 год максимальное значение коэффициент выбытия было достигнуто в 1995 году и составило 1,5%.

Показатель, характеризующий абсолютный ввод или выбытие основных фондов, может быть определен как разница между коэффициентом обновления основных фондов и коэффициентом выбытия основных фондов. В Приложении № 3 приведены значения указанного показателя за ряд лет по отраслям экономики. Анализ динамического ряда свидетельствует об абсолютном выбытии основных фондов в угольной, химической и нефтехимической промышленности, в машиностроении и металлообработке, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, промышленности строительных материалов, легкой, пищевой

промышленности, строительстве, в социально ориентированных отраслях экономики. Оценку целесообразности абсолютного выбытия основных фондов следует проводить с точки зрения его обоснованности, так как могут ликвидироваться основные фонды, не используемые в производстве, физически изношенные основные фонды и т.п. Из перечисленных отраслей в результате выбытия основных фондов произошло снижение степени износа основных фондов за период 1998-2002 гг. по следующим отраслям экономики: химическая и нефтехимическая промышленность (с 62,0% до 56,9%), лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность (с 54,9% до 45,4%), легкая промышленность (с 54,4% до 48,6%), культура и искусство (с 47,5% до 46,5%). По ряду отраслей (угольная промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование, наука и научное обслуживание) динамика степени износа основных фондов в 1998-2002 гг. свидетельствует о незначительных его колебаниях⁴⁷.

Уровень загрузки производственных мощностей увеличился в химической и нефтехимической промышленности (с 45,8% в 2000 году до ^{[40] *}

57,7% в 2002 году), машиностроении и металлообработке (33,8% и 39,1%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (63,3% и 69,0%), легкой промышленности (32,8% и 38,2%), промышленности строительных материалов (с 33,7% до 42,2%).

Однако в угольной промышленности одновременно с абсолютным выбытием основных фондов происходит снижение загрузки производственных мощностей (79,4% в 2000 году до 77,5% в 2002 году)^[41], а степень износа основных фондов увеличивалась в течение 1998-2002 гг^[42].

Абсолютный ввод основных фондов за период 1998-2002 гг. демонстрируют электроэнергетика на фоне роста степени износа основных фондов предприятий и организаций, топливная промышленность, жилищное и коммунальное хозяйство при стабильной динамике степени износа основных фондов. В остальных отраслях экономики (черная и цветная металлургия, транспорт и связь), в 1998-1999 гг. происходило абсолютное выбытие основных фондов, а в 2000-2002 гг. - абсолютный ввод основных фондов.

Ряд авторов в своих работах с целью анализа инвестиционного процесса выделяют такой показатель, как степень насыщенности разных отраслей отечественными инвестициями в основной капитал^[43], определяемую как соотношение этих инвестиций к основным производственным фондам. Расчет показателя, определяемого как доля инвестиций в основной капитал к стоимости основных фондов, приведенный в Приложении № 4, при некоторой условности, объясняемой тем, что в каждой отрасли промышленности предприятия весьма неоднородны, и использование агрегированных показателей допускает некоторую неточность, тем не менее, позволяет выделить отрасли промышленного производства и сферы услуг, у которых степень насыщенности инвестициями значительно ниже средних значений. К этим отраслям в анализируемый период времени можно отнести электроэнергетику,

машиностроение и металлообработку, легкую промышленность, сельское хозяйство, жилищное хозяйство, образование, науку и научное обслуживание. Наиболее благополучными являются такие отрасли, как топливная промышленность, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно- бумажная промышленность, пищевая промышленность.

Необходимо отметить в качестве позитивного фактора значительный рост степени насыщенности инвестициями в основной капитал в промышленности строительных материалов в 1998-2002 годах.

Данные Росстата по материалам выборочных обследований инвестиционной активности промышленных организаций свидетельствуют, что главный фактор, сдерживающий инвестиционную деятельность - это недостаток собственных финансовых средств. При этом величина оценки этого фактора имеет тенденцию к росту - его значение увеличивается с 47% в 2000 год, до 53% в 2001 и 68% в 2002 году. Наименьше влияние на инвестиционную активность имеют такие факторы, как низкая прибыльность инвестиций в основной капитал - значение показателя составляло 8%, 14%, и 10%, соответственно и недостаточный спрос на продукцию - 10%, 21% и 14%. Позитивной тенденцией является то, что в связи со снижением реальной ставки процента по кредитам с 8,3% в 1999 году до 1,5% в 2002 году, произошло уменьшение оценки таких факторов, как высокий процент коммерческого кредита, который в 2000 году оценивался в 47%, а в 2002 году - 31% и сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов -39% и 24%, соответственно^[44].

1.3.