1.4.4. Методы государственного регулирования валютного курса:

Формы государственного валютного регулирования:

• прямое (административное), реализуемое путем законодательных актов. Нивелирует последствия от падения рынка;

• косвенное (экономическое), через воздействие на участников рынка посредством экономических стимулов и методов воздействия определяет границы рынка.

Направления валютного регулирования – регулирование:

• платежного баланса;

• вывоза — ввоза капитала;

• объема и структуры импорта и экспорта товаров и капиталов;

• золотовалютных ресурсов государства;

• текущей конъюнктуры валютного рынка (воздействие на спрос и предложение);

• международных расчетов (сроки проведения, порядок платежей).

МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1) валютные интервенции;

2) дисконтная политика (процентное регулирование);

3) протекционистские меры.

4) двойной валютный рынок.

5) девальвация и ревальвация.

6) диверсификация золотовалютных резервов.

7) регулирование валютного рынка.

8) валютные кредиты.

1. Валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже валюты.

Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную, что уменьшает активную денежную массу в стране. Одновременно уменьшается спрос на иностранную валюту, что в совокупности и увеличивает курс национальной валюты.

Для снижения курса национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную, что увеличивает денежную массу в государстве.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Выделяют «стерилизованные» и «нестерилизованные» валютные интервенции.

«Стерилизованные» интервенции предполагают проведение мероприятий, нейтрализующих влияние интервенций на внутренний денежный рынок (прежде всего на денежную базу). Последствия интервенции иностранных активов компенсируются обратными изменениями внутренних активов (например, покупкой-продажей государственных ценных бумаг). Меняется структура активов Центрального банка, но не их объем.

«Нестерилизованные» интервенции не предполагают подобных компенсирующих мер и ведут к изменению денежной базы.

Валютные интервенции не затрагивают причин долгосрочного движения валютных курсов, что снижает их эффективность как метода валютного peгулирования.

Для того чтобы валютные интервенции привели к изменению курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

• изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы;

- наличие золотовалютных резервов в центральном банке;

2. Дисконтная политика - это изменение центральным банком процентной ставки (СР, учетной), с целью регулирования курса через стоимость кредита на внутреннем рынке и международное движение капитала (платежный баланс).

В условиях пассивного платежного баланса центральный банк может повышать ставку рефинансирования и тем самым стимулировать приток капитала из тех стран, где она ниже. Приток капитала улучшает состояние платежного баланса и повышает покупательную способность национальной валюты.

При активном сальдо платежного баланса для целей его уравновешивания центральный банк снижает ставку рефинансирования, что вызывает отток капиталов за рубеж. Это одновременно уменьшает покупательную способность национальных денег.

Эти манипуляции центрального банка с процентными ставками могут ухудшить условия функционирования субъектов национальной экономики (вызвать удорожание кредита или, наоборот, необоснованный рост денежного предложения).

Более эффективно комбинирование методов интервенций и процентной политики.

3. Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. Это валютные ограничения, использование тарифов и лицензий. Валютные ограничения – это регламентация операций с валютой.

Валютные ограничения контролируют приток капитала, сужают валютный обмен и платежи по международным сделкам.

Виды валютных ограничений:

1. Валютная блокада - полное или частичное блокирование валютных счетов,

2. Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты,

3. Регулирование международных платежей в части движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг,

4. Концентрация в руках государства (центральном и уполномоченных банках) иностранной валюты и других валютных ценностей.

5. Лицензирование валютных операций.

4. Двойной валютный рынок предполагает деление валютного рынка на две части: коммерческий рынок, где используется официальный (заниженный) валютный курс, и финансовый рынок (движения капиталов, кредитов) с oпeрациями по рыночному (реальному) курсу. Данный метод (протекционистского характера) позволяет экономить валютные резервы, снижая потребность в валютной интервенции.

5. Девальвация и ревальвация. В условиях фиксации курса реальный курс будет отклоняться от официального (фиксированного), что потребует девальвации (ревальвации) валюты.

Девальвация повышает конкурентоспособность экспорта, но может привести к росту цен на внутреннем рынке.

Ревальвация дестимулирует экспорт, но дает прямые выгоды импортерам и кредиторам.

6. Диверсификация золотовалютных резервов.Формирование оптимальной структуры резервов за счет различных резервных валют (в зависимости от курса и стабильности валют) и рациональное размещение резервов. Формы размещения валютных резервов: покупка государственных ценных бумаг в резервной валюте и размещение средств в депозиты (как правило, краткосрочные) зарубежных банков. Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском.

7. Регулирование валютного рынка. В период дестабилизации экономики усиливается роль биржевого рынка (проведение валютных аукционов), а в условиях устойчивой повышается значимость межбанковского (внебиржевого) рынка.

8. Валютные кредиты – способствуют притоку капитала.