vi:              Инструменты прямого контроля

Инструменты прямого контроля применяются все реже большей частью из-за того, что они не срабатывают надлежащим образом, если срабатывают вообще. Инструменты прямого контроля, как правило, имеют вид директив, которые выдаются центральным банком с целью регулирования количества или цены (процентной ставки) денег, депонированных в коммерческих банках (а иногда и в других финансовых учреждениях), и кредитов, которые ими выдаются, а также, возможно, для регулирования валютного курса, используемого в операциях с банками.

Инструменты прямого контроля имеют ряд основных недостатков, связанных с ограничениями, которые они накладывают на развитие рынка, и тем фактом, что они теряют эффективность со временем, когда банки находят возможности обойти ограничения:

• они могут препятствовать осуществлению экономически обоснованных операций, когда, например, компания, с целью финансирования прибыльной операции, готова уплатить ставку, выше максимальной, банк готов предоставить кредит, а ограничения не допускают осуществления такой операции;
• индивидуальные ограничения, применяемые ко всем банкам, сдерживают конкуренцию на финансовых рынках, которая была бы полезной как для заемщиков, так и для депонентов. Например, они препятствуют конкуренции, не разрешая увеличивать депозиты и кредиты банкам, работающим эффективнее других, и которые могли бы предложить более высокие ставки по депозитам и более низкие ставки по кредитам;
• селективные кредитные ограничения - кредитные ограничения, наложенные на некоторые банки, за исключением привилегированных (например, банков, кредитующих определенные области или регионы), деформируют рынки и возлагают на экономику расходы, которые могут не определяться количественно;
• прямые ограничения способствуют оттоку финансовых ресурсов на неконтролируемые (так называемые „серые”) рынки или за границу. Так, с течением времени прямые инструменты контроля теряют эффективность, поскольку их стараются обойти как кредиторы, так и владельцы сбережений.
  Например, в условиях все более открытой и интегрированной мировой финансовой системы компании и домашние хозяйства могли бы брать займы за границей, обходя, таким образом, местные ограничения. Другими словами, они могут контролировать статистические показатели, но не фактическое экономическое поведение.

Преимущества инструментов прямого контроля, обычно упоминаемые в их поддержку, состоят в том, что они могут быть эффективным методом регулирования цены или максимального объема банковских кредитов центральным банком, в частности, во время временного кризиса, а также стать наиболее эффективным, быстрым и пригодным для реализации на практике методом в условиях недоразвитых финансовых рынков или в случае неадекватности косвенных инструментов монетарной политики центрального банка, или в кризисной ситуации. Некоторые центральные банки экспериментировали с валютными ограничениями как краткосрочным средством ограничения движения капиталов, влияя, таким образом, на ликвидность и ценообразование, однако трудно привести примеры явного успеха. Ограничения капитала в настоящем Пособии не рассматриваются.

В типичном случае преимущества инструментов прямого контроля, если таковые имеются, имеют краткосрочный характер, а недостатки со временем возрастают. Применение прямых инструментов не рекомендуется.