Обзор

Инструменты, которые мы будем обсуждать в этой главе, подобны рассмотренным в главе 14, потому что все они — опционы. Однако они отличаются от рассмотренных в главе 14 тем, что являются либо многопериодными опционами, либо опционами на многопериодные инструменты.

Многопериодные опционы — действительно новый продукт финансовой инженерии. Когда мы писали год назад первый вариант этой главы, следующие два предложения звучали так: «Очень похоже, что идеи, на которых основаны разработанные в последние годы многопериодные процентные опционы, можно применить и в других областях. Например, можно с уверенностью сказать, что разработка многопериодных валютных опционов и многопериодных товарных опционов — это только вопрос времени». За время, прошедшее после написания этих строк, многопериодные валютные опционы стали применяться повсеместно, а многопериодные товарные опционы ждут своего часа. Так как мы не будем уделять внимания этим двум видам опционов в настоящей главе, заметим лишь, что их структура аналогична структуре многопериодных процентных опционов, которые мы будем рассматривать.

Многопериодные опционы особенно интересны, так как они легко комбинируются с другими инструментами (такими, как свопы) с целью разработки интересных графиков выплат и получения специализированных решений финансовых проблем. Чуть позже мы рассмотрим в этой главе несколько способов комбинирования опционов со свопами. Как и в предыдущей главе, мы не будем обсуждать формулы для оценивания опционов. Читателя, интересующегося этой проблемой, мы отошлем к ссылкам к настоящей и предыдущей главам1.