Субфедеральный государственный кредит

Как и Российская Федерация, субъекты РФ могут вступать в кре­дитные отношения в качестве заемщиков, кредиторов и гарантов. В количественном отношении преобладает заемная деятельность.

Займы субъектов Российской Федерации

Государственные заимствования субъектов РФ, муниципальные заимствования — это займы И кредиты, привлекаемые от физи­ческих и юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства соответственно субъекта РФ или муниципального образовании как заемщика или гаранта погашения займов (кре­дитов) другими заемщиками, выраженные в валюте обяза­тельств (ст.

Совокупность долговых обязательств субъекта РФ образует госу­дарственный долг субъекта РФ. Долговые обязательства субъекта РФ могут существовать в форме (ст. 99 БК РФ):

• кредитных соглашений и договоров;

• государственных займов субъектов РФ, осуществляемых пу­тем выпуска ценных бумаг субъекта РФ;

• договоров и соглашений о получении субъектом РФ бюд­жетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

• договоров о предоставлении государственных гарантий субъекта РФ;

• соглашений и договоров, в том числе международных, за­ключенных от имени субъекта РФ, о пролонгации и реструк­туризации долговых обязательств субъекта РФ прошлых лет.

Долговые обязательства субъекта РФ не могут существовать в иных формах, за исключением перечисленных выше.

Субъекты РФ получили право заимствовать средства в соответ­ствии с Законом РФ 1993 г. № 4807-1 из иных бюджетов, у ком­мерческих банков или выпускать займы на инвестиционные цели. Этот же Закон предусматривал, что максимальный размер соотно­шения обшей суммы займов, кредитов, иных долговых обязательств соответствующего бюджета и объема его расходов будет устанавли­ваться дополнительно. Такая мера вполне оправданна, поскольку опыт развитых стран Запада дает многочисленные примеры бан­кротства отдельных территорий, в том числе и таких крупных горо­дов, как Нью-Йорк.

Первые ограничения заемной деятельности субъектов Федера­ции были установлены указами Президента РФ. Однако они каса­лись только тех субъектов, которые размещали свои заимствования на внешних рынках. Бюджетный кодекс РФ ввел следующие огра­ничения:

(1) предельный объем государственного долга субъекта Федера­ции не должен превышать (как и муниципального долга) объем доходов соответствующего бюджета без учета финан­совой помоши из бюджетов других уровней бюджетной сис­темы (ст. 107);

(2) предельный объем расходов на обслуживание долга субъекта Федерации не должен превышать 15% объема расходов его бюджета (аналогичные ограничения установлены и для му­ниципалитетов) (ст. 111).

Если при исполнении бюджета субъекта Федерации нарушаются требования, регулирующие предельные объемы расходов на обслу­живание и погашение государственного долга (ст. 111 БК РФ) и субъект Федераиии не в состоянии обеспечить обслуживание и по­гашение своих долговых обязательств, Бюджетный кодекс (ст. 112) допускает:

• назначение проверки исполнения бюджета субъекта РФ;

• передачу исполнения бюджета субъекта РФ под контроль Министерства финансов РФ;

• принятие других мер, предусмотренных бюджетным законо­дательством.

Внутренние займы субъектов Федерации В середине 90-х годов объ­емы заимствований территорий быстро увеличивались. Среди ре­гионов, выпустивших и успешно разместивших займы, были не только экономически развитые регионы, такие, как Татарстан, Мо­сковская область, Санкт-Петербург, Москва, но и экономически слабые регионы. Средства, привлекаемые путем выпуска ценных бумаг, явились важным источником финансирования расходов бюджета для ряда территорий, например для г. Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Астраханской области.

Для привлечения средств Субъекты Федерации в основном вы­пускали среднесрочные и краткосрочные ценные бумаги. Заемные инструменты делились следующим образом: по типу ГКО — 58,9%; инвестиционные облигации — 12,9%; жилищные облигации — 10,5%; многоцелевые облигации 10,1%; казначейсткие обязательст­ва — 1,6%; казначейские сертификаты — 1,3%; телефонные облига­ции — 0,2%; прочие обязательства — 4,5%.

Не у всех субъектов, вступивших на путь региональных заимст­вований, все проходило гладко. За исключением займов Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Нижегородской областей, неуда­чи большинства эмитентов состояли в том, что им не удавалось

разместить выпуски целиком, что, во-первых, корректировало в нежелательную сторону ожидаемый объем бюджетных поступлений, а во-вторых, не позволило реализовать программы, под которые и осуществлялись заимствования. Наконец, многие столкнулись с трудностью своевременного погашения долговых обязательств, что дестабилизировало финансовый рынок.

Обобщая причины неудач субфедеральных займов, можно выде­лить следующие:

(1) отсутствие мониторинга по изучению емкости регионально­го рынка;

(2) недостаточно профессиональное размещение и непрорабо- танность андеррайтинга;

(3) давление со стороны более конкурентоспособных ГКО;

(4) региональная замкнутость при размещении займов и отсут­ствие выхода на сопредельные территории. Построение ин­тегрированной межрегиональной системы фондового рынка позволило облегчить процесс реализации облигаций;

(5) параллельное использование нескольких инструментов за­имствования (облигаций и векселей), рассеивающих актив­ность инвесторов.

После 18 августа 1998 г. многие субъекты РФ также были выну­ждены прибегнуть к реструктуризации своей задолженности. В на­стоящее время рынок субфедеральных займов активно развивается. По состоянию на начало 2006 г. в обращении находятся облигации займов субъектов РФ и муниципальных займов на сумму около 130 млрд руб., причем почти 50% регионального рынка составляют обязательства Москвы, т.е. около 50 млрд руб. Объемы займов субъектов РФ, кроме Москвы, представлены в табл. 7.3.

Таблица 7.3. Займы субъектов РФ, находящиеся в обращении по состоянию на 6 февраля 2006 г.

Продолжение табл. 7.3

Наряду с субъектами РФ размещают займы и муниципалитеты. В частности, в Московской области в обращении находятся займы Клинского, Ногинского и Одинцовского районов.

Находятся в обращении займы Ангарска, Барнаула, Волгограда, Казани, Красноярска, Нижнего Новгорода и других городов.

Внешние займы территорий Впервые разрешение на выпуск внеш­них займов территориями было предоставлено Указом Президента РФ «О выпуске внешних облигационных займов органов исполни­тельной власти городов Москвы, Санкт-Петербурга и Нижегород­ской области» от 4 апреля 1997 г. №"304. В соответствии с этим Указом приказом Министерства финансов РФ от 8 апреля 1997 г. № 32н были утверждены стандарты эмиссии внешних облигацион­ных займов органов исполнительной власти городов Москвы, Санкт- Петербурга и Нижегородской области.

Позднее разрешения на размещение внешних облигационных займов было дано Орловской, Челябинской, Самарской областям и другим субъектам РФ. Однако на практике только три первые тер­ритории и успели разместить валютные займы до кризиса 1998 г.

Полученные средства были вложены в инвестиционные проекты, признанные приоритетными для данных субъектов. Так, Нижний Новгород осуществил финансирование производства автобусов марки «ПАЗ», автомобилей «Соболь», восьмиместных гражданских самолетов «Гжель», строительства мясокомбината.

В связи со значительным увеличением курса доллара по отно­шению к рублю субъекты РФ — заемщики испытывали сложности с погашением своих долговых обязательств. Несмотря на это Моск­ва и Санкт-Петербург своевременно и в полном объеме осуществ­ляли платежи. Только Нижегородская область допустила просрочку, она впервые не выполнила своих обязательств в октябре 1999 г.

По состоянию на I января 2006 г. внешние долги субъектов РФ составляют около 1 млрд долл. При этом ценные бумаги в ино­странной валюте отсутствуют, а задолженность складывается за счет полученных банковских кредитов.

Субъекты Федерации как кредиторы Субъекты РФ, как и сама РФ, имеют право предоставлять бюджетные кредиты и государственные гарантии и на практике этим правом пользуются. Законы о бюдже­тах большинства субъектов РФ обычно предусматривают предостав­ление кредитов предприятиям, находящимся на их территориях, а также муниципальным образованиям.

Например, законом Воронежской области об областном бюдже­те на 2005 г. № 93-03 предусмотрено предоставление бюджетных кредитов:

• предприятиям и организациям, осуществляющим реализацию высокоэффективных проектов, размещаемых на конкурсной основе в рамках «Программы экономического и социального развития Воронежской области на 2002—2006 годы»;

♦ сельскохозяйственным товаропроизводителям и организаци­ям АПК всех форм собственности на сезонное кредитование для закупки отечественного сельскохозяйственного сырья для промышленной переработки, горючесмазочных мате­риалов, минеральных удобрений, средств защиты растений и других материальных ресурсов;

♦ предприятиям и организациям, осуществляющим выполне­ние областного заказа;

• предприятиям, осуществляющим оказание помощи сельско­хозяйственным товаропроизводителям области в приобрете­нии нефтепродуктов на проведение весенне-полевых и убо­рочных работ.

Плата за пользование бюджетными кредитами законом о бюд­жете Воронежской области на 2005 г. установлена в размере одной

четвертой ставки рефинансирования ЦБ РФ, действующей на день заключения договора о предоставлении бюджетного кредита.

Законом г. Москвы «О бюджете города Москвы на 2005 г.» № 85 от 15 декабря 2004 г. (ст. 32) признано целесообразным даль­нейшее применение практики бюджетного кредитования в 2005 г. для покрытия расходов на поддержку промышленности, осуществ­ления инвестиционной деятельности, поддержку и развитие малого предпринимательства, поддержку туризма, продовольственное обес­печение города, участие города Москвы в формировании фонда инвестиционного развития регионов Центрального федерального округа РФ, а также при расходовании средств экологического фон­да и фондов развития территорий г. Москвы.

Закон о бюджете г. Москвы на 2005 г. определяет лимиты пре­доставления бюджетных кредитов в части сроков возврата, выходя­щих за пределы 2005 г., по следующим направлениям расходов:

• поддержка и -развитие малого предпринимательства в объеме 35 млн руб.;

• поддержка промышленности — до 2465 млн руб.;

• осуществление инвестиционной деятельности — до 2000 млн руб.;

• поддержка туризма — до 43 млн руб.

Процентная ставка по бюджетным кредитам установлена на уровне не ниже одной четвертой ставки рефинансирования ЦБ РФ.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Объясните понятие «государственным кредит»?

2. С какой целью государство заимствует средства и предоставляет кредиты?

3. Дайте классификацию государственных ценных бумаг.

4. Как осуществляется управление государственным кредитом?

5. Как осуществляется бюджетное кредитование?

6. Могут ли субъекты РФ заимствовать средства и в каких фор­мах?

7. Как субъекты РФ участвуют в кредитных отношениях?

8. Как регулируется заемная деятельность субъектов РФ?