Обзор

В этой главе изучаются наличные рынки для ценных бумаг с фиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом — это такие ценные бумаги, которые выпускаются (эмитируются) частным либо государственным сектором и удовлетворяют любому из трех критериев: 1) выплачивают фиксированную сумму за каждый период; 2) выплачивают сумму, определяемую формулой, или 3) гарантируют фиксированную сумму (или определяемую формулой сумму) на момент погашения.

Рынки ценных бумаг с фиксированным доходом — это один из любимых «полигонов» финансовых инженеров. В результате именно этим рынкам было суждено пережить все драматические инновации последнего десятилетия. Чтобы ощутить «аромат» этих инноваций, нужно изучить лишь некоторые из тысяч «надгробных памятников» (tombstones), сообщения о которых ежегодно публикуются в финансовой прессе. Однако, чтобы понять эти инновации, нужно сначала ознакомиться с теми основными инструментами, которые очень долго были опорой рынков капитала и денежных рынков. Цель настоящей главы — сделать обзор различных рынков ценных бумаг с фиксированным доходом. Особенно подробно мы изучим рынки государственных долговых обязательств США, корпоративных долговых обязательств и привилегированных акций, ипотечных долговых обязательств и рынок евродолларов и еврооблигаций.

В следующей главе мы рассмотрим более подробно последние инновации в структуре рынков и инструменты, которыми торгуют на рынках.