Диверсификация

Принцип диверсификации означает распределение средств между несколькими рискованными проектами вместо того, чтобы инвестировать только в один рискованный проект. Суть диверсификации выражена известной поговоркой — «Не кладите все яйца в одну корзину».

Центральная предельная теорема утверждает, что среднее из достаточно большого числа независимых и примерно одинаковых случайных слагаемых распределено по нормальному закону, причем математическое ожидание среднего будет равно среднему из математических ожиданий слагаемых, а среднее квадратичное отклонение среднего будет в Vn меньше среднего квадратичного отклонения слагаемых.

Данный факт позволяет воспользоваться принципом диверсификации и существенно увеличить определенность будущего.

Пример 9.3.1. Строительная фирма для привлечения инвестиций в строительство нового дома собирается воспользоваться банковским кредитом. Вероятность того, что какой-либо банк в ответ на поступление бизнес-плана примет положительное решение о кредитовании фирмы, равна 0,3. Строительная фирма обратилась в 100 банков. Какова вероятность того, что решение о предоставлении кредита этой фирме примет хотя бы один банк?

Решение. Данную ситуацию можно рассматривать как последовательность из n = 100 испытаний Бернулли, в которых успехом считается принятие банком решения о кредитовании. Вероятность успеха в единичном испытании

равна по условию p = 0,3. Поскольку число испытаний n велико, а произведение np = 30 > 10, можно воспользоваться интегральной теоремой Муавра — Лапласа: искомая вероятность равна

Диверсификация позволила увеличить вероятность получения кредита с 30% почти до 100%, т. е. до практически полной определенности! ?

Формирование оптимального портфеля финансовых инструментов также является примером диверсификации: в оптимальном решении рисковая часть портфеля устроена так же, как рынок в целом — если на рынке в целом акции некоторой компании составляют 2%, то их доля в оптимальном портфеле также должна быть равна 2%. Инвестор фактически может лишь выбирать долю вложений в безрисковый актив: чем больше эта доля, тем меньше эффективность портфеля и меньше риск.

Диверсификация может позволить уменьшить риск, но полностью избавиться от него, как правило, не удается: ведь на самом деле различные проекты не являются независимыми!

9.4.