Финансы пенсионных фондов

Развитие частных пенсионных фондов в России началось с принятия Зако­на РФ «О негосударственных пенсионных фондах» от 16 сентября 1992 г. № 1077. Однако официально фонды стали действовать лишь с 1994 г.

Частный пенсионный фонд согласно закону образуется как некоммерче­ская организация, аккумулирующая пенсионные взносы и производящая пен­сионные выплаты в соответствии с условиями договора. Для прироста собран­ных средств пенсионный фонд должен передавать их специальному учрежде­нию (комиссии) по управлению активами пенсионного фонда (КУАПФ). По­мимо заранее оговоренной доли в виде комиссионных весь получаемый комис­сией доход используется исключительно на определенные уставом фонда цели (в основном на выплату пенсий). В этом проявляется некоммерческий характер негосударственного пенсионного фонда (НПФ). Частные пенсионные фонды используют разные схемы пенсионных выплат: выплата пожизненной пенсии; пенсионные выплаты в течение оговоренного ряда лет, но не менее пяти; еди­новременная выплата части пенсионной суммы и гарантированный размер пен­сионных выплат в течение оговоренного периода (ряд лет). При этом фонды используют варианты с наследованием пенсионных сумм.

Наиболее распространенной формой начиная с 1994 г. стала организаци­онная схема с установленными размерами взносов, т.е. накопительная, приня­тая во многих странах Запада. Однако эта схема возможна только при особо благоприятных условиях и при тщательных актуарных расчетах. В выигрыше оказались те фонды, которые начали выплаты клиентам раньше других, а для определенных категорий своих клиентов фонды начнут выплачивать в установ­ленных размерах пенсии в будущем.

КУАПФ представляют собой товарищества с ограниченной ответственно­стью или акционерные общества. Учредители либо параллельно создавали НПФ и КУАПФ (и получали прибыль от доходов компаний, а не фонда), либо организовывали вначале акционерное общество, которое затем создавало пен­сионный фонд.

Обычно НПФ и КУАПФ заключают между собой договор об управлении активами. Размер дохода КУАПФ зависит от суммы переданных в управление активов, величины приращенной стоимости, от превышения средней нормы до­хода по банковским депозитам. Чем больше переданные активы, тем меньше комиссионные. Поэтому крупные пенсионные фонды имеют преимущество пе­ред малыми.

КУАПФ действует как обычный инвестиционный институт. Часть полу­ченных активов держится в высоколиквидной форме в целях быстрого покры­

тия (выполнения) текущих обязательств (в том числе обязательств НПФ клиен­ту). Сами вложения КУАПФ страхуются, так как по уставу пенсионные фонды (ПФ) имеют право вкладывать средства только в застрахованные инвестицион­ные программы.

Движение капитала должно быть организовано по портфельному принци­пу и состоять частично из депозитных вкладов в банке, а частично из прямых инвестиций в ценные бумаги. При этом доля рисковых вложений не должна превышать 30%, а 25% средств должны резервироваться. В роли КУАПФ не могут выступать банки и страховые компании.

Инвестиционная компания пенсионного фонда должна базироваться на принципах диверсификации, минимального риска и долгосрочных вложений. Однако высокая инфляция заставляет маневрировать. Когда возникает альтер­натива между короткими деньгами и вложениями их в долгосрочные програм­мы, то инфляция подталкивает к коротким деньгам. В то же время для долго­срочных вложений пенсионному фонду необходимо находить значительный начальный капитал, а не размениваться на так называемые конъюнктурные вложения.

Негосударственные пенсионные фонды имеют дело с сегментом длинных денег финансового рынка. Одно из основных положений, связанных с деятель­ностью этого сегмента, гласит: длинные деньги не могут быть получены в ко­роткое время.

За привлекаемые средства негосударственные пенсионные фонды ведут борьбу с коммерческими банками, страховыми компаниями и другими финан­совыми посредниками.

Практический вывод из этого таков: нереально рассчитывать на миллионы вкладчиков в даже хорошо известный негосударственный пенсионный фонд в течение года. Благоприятные факторы могут значительно увеличить их число (и номинальную сумму вкладов), но не в такой степени.

Одним из классических способов массового привлечения новых вкладчи­ков служит реклама. На нее обычно тратят значительные средства, особенно в период становления. Однако главная реклама для пенсионных фондов опреде­ляется началом выплат и спектром оказываемых услуг.

Чем этот спектр шире, тем лучше. В спектр оказываемых услуг, в частно­сти, входят: страхование жизни пожилых людей; льготное страхование жизни любого участника фонда; обеспечение медицинской страховки; накопительные счета для приобретения собственного дома, садового участка, товаров длитель­ного пользования; выдача для определенных категорий вкладчиков беспроцент­ных ссуд на приобретение недвижимости и пр.; частичная или полная оплата

услуг, необходимых пожилым людям. При этом в разных регионах ведущими могут быть различные услуги.

Для быстрого накопления средств вновь создаваемый негосударственный пенсионный фонд начинает не столько с физических лиц, сколько с предпри­ятий. Поэтому важное значение (сравнимое по значимости с рекламой) имеют отработка процедуры заключения коллективных договоров на пенсионное об­служивание с предприятиями, а также технологии втягивания в сферу своего влияния мелких негосударственных пенсионных фондов, создаваемых обычно на отдельных предприятиях. При этом должна использоваться различная такти­ка для рентабельных и убыточных предприятий (банкротов).

Взнос представляет собой определенный процент от фонда оплаты труда предприятий и выплачивается из прибыли. В результате пенсионный фонд по­лучает сразу солидные накопления, что выгодно для клиентов фонда, т.к. не страдает их заработная плата. В перспективе выгодными сферами вложений ак­тивов служат жилье, недвижимость, высокие технологии и человеческий капи­тал (здоровье, образование, переквалификация, трудоустройство и пр.).

Принципиальное значение имеет установление тесных деловых связей с одной-двумя крупными перспективными корпорациями, рассчитывающими на деньги данного пенсионного фонда через 2—3 года.

Успешная стратегия развития негосударственного пенсионного фонда тре­бует правильного выбора регионов, типов предприятий и специфического кон­тингента для индивидуального охвата. В соответствии с этими задачами долж­на строиться и организационная структура негосударственного пенсионного фонда. Это резко расширяет и одновременно осложняет спектр деятельности. Негосударственные пенсионные фонды России должны выполнять следующие несвойственные им функции:

- приобретение в пользу клиента фонда акций предприятий и предостав­ление ему для этого беспроцентной ссуды;

- выдача беспроцентных ссуд на приобретение недвижимости (дачи, квар­тиры);

- повышение защищенности клиента от безработицы;

- открытие и содержание специальных магазинов, ведущих продажу по сниженным ценам, для пожилых и малоимущих клиентов.

Пенсионный фонд не может непосредственно выполнять все эти функции, поскольку должен оставаться некоммерческой организацией. Возникает свое­образное противоречие: чтобы не прогореть и приумножить свои средства, пен­сионный фонд должен выполнять такие функции, которые он непосредственно выполнять не может. Разрешение этого противоречия возможно только путем

усложнения структуры пенсионного фонда.

Представляется, что простая линейная структура НПФ — КУАПФ должна быть заменена многозвенной двухуровневой структурой. Первый уровень уп­рощенно можно считать состоящим из одной или нескольких крупных корпо­раций, осуществляющих масштабные вложения средств в проекты с длитель­ным сроком окупаемости, нуждающиеся в значительных по размерам заемных средствах в виде длинных денег. Не менее важен второй уровень, включающий страховую компанию, банк, структуру для спекуляций короткими деньгами, структуру, реализующую торгово-посреднические операции, а также инвести­ционный фонд для осуществления прибыльных среднесрочных вложений. Средства именно этого фонда могут вкладываться в недвижимость, жилье и че­ловеческий капитал (но не только).

Особо следует сказать о роли банка в этой разветвленной двухуровневой структуре негосударственного пенсионного фонда. Он играет одну из ключе­вых ролей. Это следует из перечисления основных функций, которые способен выполнять банк в двухэтажной структуре пенсионного фонда:

- проведение расчетных операций для фонда;

- хранение обязательных денежных резервов фонда;

- кредитование и иные формы банковского обслуживания мелких пенси­онных фондов, втянутых или втягиваемых в орбиту влияния ведущего негосударственного пенсионного фонда;

- прямое открытие личных пенсионных счетов граждан, особенно в ре­гионах, где деятельность некоммерческих организаций законом еще не определена;

- спекуляция в интересах фонда короткими деньгами и ценными бумага­ми. Самостоятельно банк может освоить только рынок коротких и сред­них денег, а пенсионный фонд в автономном режиме — только рынок длинных денег. Совместно они могут играть на всем денежном рынке, что значительно повышает эффективность каждого из них;

- оказание разных банковских услуг вкладчикам пенсионного фонда, вы­дача им целевых льготных ссуд;

- открытие сложного инвестиционного счета, в котором вкладчик сам или с помощью финансового менеджера определяет, какую часть сбереже­ний он отдает на накопление, в пенсионный фонд, на страхование, на иные цели, в том числе на приобретение ценных бумаг;

- открытие зарубежного филиала, вложение средств фонда в зарубежные активы, облегчение прямых иностранных инвестиций в предприятия, являющиеся клиентами фонда.

Темпы роста негосударственных пенсионных фондов в России увеличива­ются, число их будет быстро и неуклонно расти. В создании негосударственных пенсионных фондов весьма заинтересованы крупные финансово-промыш­ленные группы, страховые компании и чековые инвестиционные фонды, от­дельные промышленные предприятия. Для них «свои» пенсионные фонды — источник легкодоступных длинных денег. Три четверти вновь созданных рос­сийских пенсионных фондов находятся в провинции.

Интерес предприятий к пенсионному фонду устойчив. Благодаря такому фонду они могут получить значительные налоговые льготы, решить проблему закрепления кадров, добиться необходимых финансовых средств для развития собственного производства.

Однако по величине накопленных активов удельный вес частных пенсион­ных фондов пока незначителен. Это объясняется не только начальным перио­дом развития частных пенсионных фондов, но и нерешенной проблемой накоп­ления капиталов в России, а также относительно высоким уровнем инфляции.

Существует недоверие многих граждан к негосударственным пенсионным фондам, поскольку эти фонды еще не зарекомендовали себя как надежные, добросовестные и выгодные населению финансовые посредники. Многие по­тенциальные клиенты спрашивают: какие они могут получить гарантии, вкла­дывая свои деньги в пенсионный фонд? Убедительный ответ на этот вопрос важен для пенсионных фондов уже сегодня, но он станет критически важным завтра, когда пенсионные фонды, расширяясь, перенесут центр тяжести своей работы по росту клиентуры с предприятий на индивидуальных клиентов.

Росту негосударственных пенсионных фондов в России будут способство­вать такие условия, когда:

- темпы инфляции уменьшатся и долгосрочные вложения капитала на ос­нове современных достижений негосударственных пенсионных фон­дов станут прибыльными;

- процесс обновления постоянного капитала в России за счет националь­ных, а не только иностранных инвестиций станет массовым;

- начнется массовая выплата пенсий;

- появятся серьезные налоговые льготы для предприятий, переводящих часть средств в пенсионные фонды;

- совокупные активы негосударственных пенсионных фондов станут сравнимы с совокупными активами коммерческих банков.

В России за счет бюджета планируется выплачивать только социальные пенсии, а одним из основных институтов станут негосударственные пенсион­ные фонды, в которых будут формироваться базовые, дополнительные и льгот­ные пенсии.

Первые негосударственные пенсионные фонды (НПФ) появились в 1992 г. после соответствующего указа. Без лицензирования создание фондов приобрело лавинообразный характер. К 1995 г. возникло около полутора тысяч негосудар­ственных пенсионных фондов разной организационно-правовой формы — от ТОО до АО. На сегодня 300 фондов получили лицензии инспекции НПФ при Министерстве труда и социального развития. Остальные фонды продолжают со­бирать деньги незаконно. Ситуация в НПФ характеризуется повышенным рис­ком потери вкладов участниками этой системы.

На рынке в настоящее время работают две группы фондов: открытые, в ко­торых может открыть счет каждый желающий, и корпоративные. Перспективы открытых фондов сомнительны, особенно в условиях отсутствия федерального закона о негосударственных пенсионных фондах. Практика показала, что от­крытые фонды не могут окупить свои расходы (реклама, офисное обеспечение), будучи некоммерческими организациями. При банкротстве такого фонда полу­чить с него деньги крайне проблематично. В качестве достаточно надежных от­крытых фондов специалисты называют фонд «Доброе дело», входящий в груп­пу «СБС-Агро», Первый пенсионный фонд, выросший из Первого ваучерного фонда, и Фонд Сбербанка.

Лучше положение у корпоративных фондов. Они строго контролируются учредителями (финансово-промышленными группами), а деньги в них пред­приятия отчисляют в приказном порядке. Крупнейшие корпоративные пенси­онные фонды, учрежденные ОНЭКСИМбанком, «Лукойлом», «Газпромом», банком «Менатеп», формировались в основном за счет сумм, выводимых из- под налогообложения на предприятиях финансово-промышленных групп. Это помогало выделять финансовые ресурсы новым структурным подразделениям. Сегодня фонды превратились из вспомогательных структур в неотъемлемый элемент корпорации, начали играть роль не только накопителя ресурсов, но и внутриотраслевого инвестора.

Федеральным законом «О негосударственных пенсионных фондах» от 10 января 2003 г. № 14-ФЗ негосударственный пенсионный фонд определяется как особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социаль­ного обеспечения. Исключительными видами деятельности негосударственных пенсионных фондов являются деятельность по негосударственному пенсионно­му обеспечению, деятельность в качестве страховщика по обязательному пен­сионному страхованию и деятельность в качестве страховщика по профессио­нальному пенсионному страхованию.

Учредителями негосударственного пенсионного фонда могут быть как юридические, так и физические лица. Лица, являющиеся учредителями фонда, не имеют прав на его имущество. Фонд отвечает по своим обязательствам всем

принадлежащим ему имуществом, а учредители, вкладчики и участники не от­вечают по обязательствам фонда.

Фонд имеет право на осуществление своей деятельности только после по­лучения лицензии.

При получении лицензии величина денежной оценки имущества для обеспе­чения уставной деятельности фонда должна составлять не менее 3 млн руб., с 1 января 2005 г. — не менее 30 млн руб., с 1 июля 2009 г. — не менее 50 млн руб.

Учредительным документом фонда является устав, который утверждают его учредители. Устав фонда должен содержать:

- полное и сокращенное наименование фонда;

- положение о предмете и целях фонда;

- сведения о структуре и компетенции органов управления фонда, нормах представительства в органах управления;

- положения о порядке назначения на должность и освобождения от должности лиц, опубликования отчетов, осуществления контроля за дея­тельностью фонда, реорганизации и ликвидации фонда, распределения доходов от размещения пенсионных резервов, порядке распределения имущества при ликвидации фонда.

В качестве управляющей компании негосударственного пенсионного фон­да может выступать акционерное общество, общество с ограниченной (допол­нительной) ответственностью, имеющие лицензию на осуществление деятель­ности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. В качестве специали­зированного депозитария для негосударственного пенсионного фонда может выступать акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, имеющие лицензию на осуществление депозитарной дея­тельности и лицензию на деятельность специализированного депозитария инве­стиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Кроме того, фонд заключает договор с актуарием.

Пенсионные накопления могут быть размещены управляющей компанией в:

- государственные ценные бумаги;

- государственные ценные бумаги субъектов Федерации;

- облигации российских эмитентов;

- облигации российских эмитентов, созданных в форме ОАО;

- паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, вложенные в го­сударственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и ак­ции иных иностранных эмитентов;

- ипотечные ценные бумаги;

- денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

- депозиты в рублях в кредитных организациях;

- иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.

Средства пенсионных накоплений не могут направляться на приобретение ценных бумаг, эмитентами которых являются управляющие компании, броке­ры, кредитные и страховые организации, специализированный депозитарий и аудиторы, заключившие с фондом договоры на осуществление соответствую­щей деятельности. Использование срочных сделок (покупка опционов на цен­ные бумаги, заключение фьючерсных и форвардных контрактов) допускается как исключение в целях страхования рисков.

Контроль за соблюдением правил инвестирования активов осуществляет Инспекция негосударственных пенсионных фондов при Министерстве труда и социального развития Российской Федерации.