Современное состояние и перспективы развития негосударственных пенсионных фондов в России

В дореформенный период в России все средства, направляемые на пенсионное обеспечение, перечислялись работодателем в Пенсионный фонд, где попадали в «общий котел». Государственная (распределительная) система в качестве источника финансирования пенсий использовала страховые взносы предприятия, которые аккумулировались и распределялись для текущих выплат пенсий, поэтому финансовые результаты пенсионного обеспечения в государственной пенсионной системе России полностью зависели от того, удастся ли собрать необходимые средства.

С 1 января 2002 года вступили в действие Федеральные законы, существенно изменившие структуру пенсионной системы РФ: № 166-ФЗ от 15.12.2001 «О государственном пенсионном обеспечении в Российской Федерации», № 167-ФЗ от 15.12.2001 «Об обязательном пенсионном стра- хований в Российской Федерации», № 173-ФЗ от 17.12.2001 «О трудовых пенсиях в Российской Федерации». Возможность учреждения негосударственных пенсионных фондов (НПФ) предусмотрена Указом Президента Российской Федерации от 16.09.92 № 1077 (в ред. от 12.04.99. №456) «О негосударственных пенсионных фондах».

В соответствии с Программой пенсионной реформы России в стране создана четырехуровневая пенсионная система, представленная на рис.1.1.

Суть пенсионной реформы 2002 года состоит в том, что были разделены на три части финансовые потоки, направляемые на пенсионное обеспечение.

На размер первых двух частей работник никак повлиять не может. Распорядиться можно только накопительной частью будущей пенсии. Накопительная часть поступает уже не в «общий котел», а на индивидуальный лицевой пенсионный накопительный счет. Таким образом, каждый гражданин 1967 года рождения или позже в процессе работы начинает накапливать себе на пенсию. В этом и заключается суть накопительной системы пенсионного обеспечения.

I уровень

II уровень

Страховая часть трудовой пенсии,

соответствующая природе солидарности поколений работников наемного труда за счет обязательных взносов^эаботодателя

III уровень / Обязательная накопительная часть трудовой

пенсии,

формируемая обязательными отчислениями работодателя пропорционально заработку работника и в зависимости от его возраста

/

ГУ уровень

Негосударственные пенсии

формируются за счет добровольных (дополнительных к государственным) накоплений работодателя и собственных накоплений работников

Рис.1.1. Четырехуровневая структура пенсионной системы РФ

В 2004 году на рынок управления накопительной частью трудовой пенсии вышли негосударственные пенсионные фонды.

ший управление накопительной частью трудовой пенсии НПФ, выходит из системы государственного пенсионного обеспечения и поступает в частную пенсионную систему.

В соответствии со ст.31 Федерального закона от 24.07.02. №111-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 31.12.02) «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» [7] граждане могут отказаться от формирования обязательной накопительной части трудовой пенсии через Пенсионный фонд России (ПФР) и выбрать негосударственный пенсионный фонд. Это право, в соответствии со ст.32 Федерального закона от 15.12.01 № 167-ФЗ (с изменениями от 31.12.02 г.) «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации», можно реализовать с 1 января 2004. Куда вложить свои пенсионные накопления, граждане будут выбирать в зависимости от предложенного размера инвестиционного дохода. Однако законодательство оставляет за работником право выбора пенсионного фонда и гарантирует работникам свободу передачи своих накоплений из ПФР в НПФ и обратно. Базовую и страховую части пенсии в любом случае будет обеспечивать ПФР.

Дополнительная к государственной (вторая «негосударственная») пенсия образуется за счет добровольных периодических взносов физических лиц или работодателей в пользу своих сотрудников на солидарный и/или именные счета в негосударственный пенсионный фонд (НПФ) и последующей выплаты пенсий по определенной участниками фонда пенсионной схеме.

Негосударственный пенсионный фонд - особая организационно - правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, классификация видов деятельности которой представлена на рис. 1.2.

• аккумулирование

• аккумулирование

средств пенсионны: накоплений;

• организация инве стирования средсп

пенсионных накопле ний; учет средств пенен онных накоплениі застрахованных лиц; назначение и выпла та накопительной час ти трудовой пенсиі застрахованным ли цам.

1. Негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного

обеспечения

пенсионных взносов; размещение и орга низация размещена пенсионных резервов; учет пенсионны: обязательств фонда;

• назначение и выпла та негосударственны; пенсий участника* фонда.

3. Деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию

2. Деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию

аккумулирование средств пенсионных накоплений; инвестирование средств пенсионных накоплений; учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплата ггообессиональных пенсий застлахованны*

Рис.1.2. Классификация видов деятельности НПФ

Таким образом, НПФ комбинируют три основных типа деятельности: по негосударственному пенсионному обеспечению, по обязательному пенсионному страхованию, по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с ФЗ РФ «О Негосударственных пенсионных фондах» №75-ФЗ от 07.05.98 [8].

Классификация ключевых функций, выполняемых НПФ, представлена на рис. 1.3.

І ^^рабоцсПїравилфовд^ ^шиїючени^ого^ЯР

*———I |ц

ЯШя

J

Функции

НПФ

шшшшт

J

I ?аккумулирование взносов и средств накоплений

- ¦

денне пенсионных счетов

з

информирование вкладчиков, участников и застрахован ных лиц о состоянии их счетов

юрмирование имущества, предназначенного для ?чения уставной деятельности, и размещение сі его денежных средств

формирование пенсионных резервов, их организация и ра- мещение

^организация^швести^

взаимодействие с управляющими компаниями, зированными депозитариями, другими субъектами и уча станками отношений

плата расходов, связанных с размещением средств

ИОННЫХ резервов И инвестированием СреДСТВ ПЄНСИ01

накоплений

о

с,

J

назначение и выплата пенсий

I

выплата выкупных сумм вкладчикам и (или) участникам или перевод выкупных сумм в другой фонд

перевод средств пенсионных накоплений в случае перехода застрахованного лица в другой фонд или ПФР

J

осуществление иных функций для обеспечения уставной деятельности фонда

Рис.1.3. Классификация функций, выполняемых НПФ

Субъектами отношений по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию являются фонды, Пенсионный фонд Российской Федерации, специализированные депозитарии, управляющие компании, вкладчики, участники, застрахованные лица и страхователи [8].

Участниками отношений по НПО, обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию являются брокеры, кредитные организации, а также другие организации, вовлеченные в процесс размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений [8].

Сегодня негосударственные пенсионные фонды играют важную роль в системе пенсионного обеспечения Российской Федерации. На протяжении трех последних лет негосударственные пенсионные фонды показывают уверенный рост большинства показателей своего развития (табл. 1.1).

За 2005 год объем пенсионных резервов российских НПФ первой десятки участников рейтинга Эксперт РА практически удвоился и достиг, например, по «Газфонду» 106,5 млрд. руб. [125] (рис. 1.4).

Несмотря на рост доходов в 2005 г., россияне не торопятся обеспечить себе достойную старость — подавляющее большинство по-прежнему обходит негосударственные пенсионные фонды стороной. Как и прежде, более половины резервов НПФ сконцентрированы в «Газфонде», обслуживающем пенсионные программы ОАО «Газпром». Более того, если исключить из статистики негосударственной пенсионной системы «Газфонд», рост резервов остальных НПФ в 2005 г. оказался меньше, чем в 2004 г.

Ни бурный рост фондового рынка, ни рост реальных доходов российских граждан (на 8,8%, по данным ФАГС и с учетом инфляции) не помогли НПФ в 2005 году резко увеличить число клиентов. По подсчетам ФСФР, число участников НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению в 2005 г. увеличилось лишь на 10%, составив 6 млн человек на 1 января 2006 г. Впрочем, к подобной плачевной статистике частным финансовым институтам не привыкать. Например, за три года лишь 5% россиян предпочли государственному Внешэкономбанку, управляющему львиной долей будущих пенсий граждан, частные структуры.

Россияне до сих пор боятся доверить свои накопления частным структурам, а кроме того, мало что знают о пенсионной реформе — этими двумя причинами объясняет невысокий прирост участников НПФ вицепрезидент НПФ «Лукойл-Гарант» Сергей Эрлик. Допустив НПФ к пенсионной реформе, государство никак не разъяснило населению суть этой схемы. «В регионах люди вообще не знают ничего о пенсионной реформе!» — сокрушается он [81].

В 2005 г., как следует из статистики ФСФР, пенсионные резервы российских НПФ выросли на 63% и на 1 января 2006 г. составили около 277,4 млрд руб. В предыдущие годы фонды вели себя агрессивнее: в 2004 г. резервы НПФ удвоились, почти вдвое выросли они и в 2003 г. В 2003 г. резервы прибавили 51,1 млрд, в 2004 г. — 78,2 млрд руб., а в 2005 г. — 107,6 млрд руб. Относительные темпы роста пенсионных резервов будут и дальше снижаться, полагает вице-президент НПФ Электроэнергетики Андрей Железнов. «Рынок негосударственного пенсионного обеспечения растет не вширь, а вглубь, и каждый год мы ведем отсчет резервов от все более значительных цифр», — поясняет он [81].

По данным ФСФР, 85% всех пенсионных резервов — почти 240 млрд руб. — сконцентрировано в 10 крупнейших НПФ из 256 зарегистрированных в России (см. табл. 1.1.). Но основная заслуга в росте совокупных резервов, как и прежде, принадлежит «Газфонду», обслуживающему пенсионные программы «Газпрома». За три года — в 2003-2005 гг. — резервы «Газфонда» увеличились более чем в шесть раз, с 26,2 млрд. руб. до 163,4 млрд. руб. Такой фантастический результат обеспечен в первую очередь переоценкой портфеля фонда, более половины средств, которого вложено в акции «Газпрома». Без учета «Газфонда» в 2003 г. резервы НПФ выросли на 29,4 млрд. руб., в 2004 г. — на 49,2 млрд. руб., а в 2005 г. — лишь на 42 млрд. руб. Налицо качественный прирост резервов, а не использование НПФ как «денежных мешков» крупных компаний, рассуждает руководитель проекта Fundshub.ru Вадим Логинов.

«Несколько лет назад НПФ действительно были держателями денег, но нынешняя госполитика в области пенсионного обеспечения предполагает социальную ответственность бизнеса», — добавляет он [81]. Пройдет несколько лет и конкуренция между НПФ ужесточится — из-за того, что все больше россиян будут понимать смысл пенсионного страхования и обращаться в фонды. Именно поэтому, сейчас надо занимать лидерские позиции на этом рынке. А Логинов из Fundshub.ru отмечает, что в борьбу с недавних пор включились опытные иностранцы — НПФ ING и «Райффайзен». Как правило, зарубежные игроки редко ошибаются и выходят на неперспективные рынки.

Негосударственные пенсионные фонды в России осуществляют размещение средств пенсионных резервов, как правило, через частные управляющие компании (ЧУК).

Высокая доходность - это, пожалуй, одна из основных причин, почему и предприятия, и физические лица заключают договора с НПФ по добровольному пенсионному обеспечению.

Передача средств пенсионных резервов ЧУК, имеющим лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и НПФ, производится НПФ на основании договоров доверительного управления и не влечет перехода права собственности на них к ЧУК.

НПФ получившие рейтинг[4] надежности и успешности «Эксперт РА»

ЧУК обязуются обеспечить возврат переданных им НПФ средств пенсионных резервов по договорам доверительного управления и несут ответственность перед НПФ и его участниками за ненадлежащее исполнение возложенных на них обязанностей в соответствии с законодательством Российской Федерации.

объемы пенсионных резервов, тыс. руб.

Рис. 1.4. Объемы пенсионных резервов НПФ за 2004-2005 г. Г азфонд Благосостояние ЛУКойл-Г арант НПФ

электроэнергетики Телеком-Союз Национальный НПФ Алмазная осень Профессиональный Нефтегарант

2005 год стал годом активного роста негосударственных пенсионных фондов. Об этом свидетельствуют следующие параметры системы негосударственного пенсионного обеспечения, приведенные в табл. 1.2-1.6:

-по состоянию на 01.01.2006 в России имеется 284 лицензированных

НПФ;

-их активы составили 125,6 млрд. руб. (около 4,5 млрд. долл.), что почти вдвое больше, чем на начало 2005 года (63,7 млрд. рублей);

-пенсионные резервы выросли до 89,5 млрд. руб. (более 3 млрд. долл.), или на 74% больше, чем на начало 2005 года (51,4 млрд. рублей); -число участников НПФ превысило 5,2 млн. человек; -негосударственные пенсии получают 429 тыс. человек.

Основные количественные характеристики НПФ России

Источник: Инспекция негосударственных пенсионных фондов

На наш взгляд, показателем, характеризующим истинный рост негосударственной пенсионной системы России, является именно темп роста пенсионных резервов. Более быстрый рост активов НПФ в целом связан с опережающим ростом имущества для обеспечения уставной деятельности, который, в свою очередь, был вызван не столько реальными «инъекциями» средств со стороны учредителей НПФ, сколько переоценкой крупных пакетов ценных бумаг, внесенных в свое время учредителями в состав имущества для обеспечения уставной деятельности (ИОУД) некоторых крупных фондов и сохранившихся в их портфелях. Показатель «собственное имущество НПФ» означает суммарные активы, а показатель «имущество для обеспечения уставной деятельностью НПФ» является аналогом показателя «собственный капитал» для коммерческой организации.

По состоянию на 1 января 2006 года участниками российских НПФ были 5,2 млн. граждан. 429 тысяч из них (менее 10%) получали от фондов пенсию. [125]. Данное обстоятельство отчетливо демонстрирует «молодость» российской негосударственной пенсионной системы. Очевидно, что при столь незначительном числе получателей пенсий стабильности фондов в обозримом будущем ничто не угрожает. При этом интерес граждан к негосударственным пенсиям растет медленно, и массовый приход в НПФ «людей с улицы» в ближайшее время маловероятен. Скорее всего, в предстоящие несколько лет фонды продолжат развиваться главным образом по линии корпоративного пенсионного обеспечения.

Таблица 1.3

Основные параметры клиентской базы НПФ

Источник: Инспекция Негосударственных Пенсионных Фондов

Число участников не очень сильно влияет на объем активов НПФ: коэффициент корреляции между этими показателями составляет 0,26, - хотя можно было бы ожидать, что большое количество участников означает и большой объем поступлений пенсионных взносов, а значит, и увеличе-

ние активов. (Кстати, еще слабее связь между объемом активов НПФ и количеством заключенных договоровгкоэффициент корреляции равен всего лишь 0,04, то есть эти величины являются, в сущности, статистически независимыми.) Много любопытных возможностей для анализа дает информация об основных показателях деятельности НПФ в разбивке по отдельным фондам.

На сайте [125] была опубликована таблица, содержавшая следующие данные по 256 НПФ: объем собственного имущества, количество пенсионных договоров (общее, а также отдельно с юридическими и с физическими лицами), сумма пенсионных взносов за год (общая, а также отдельно от юридических и от физических лиц), число участников, число пенсионеров. Мы проанализировали ряд показателей, рассчитанных по данным этой таблицы.

Вначале рассмотрим, как распределены фонды по количеству участников. Среднее по отрасли число участников в расчете на 1 фонд составляет 20 776 человек, но разброс между самими фондами огромен.

Таблица 1.4

Распределение фондов по количеству участников

Как видно, число по-настоящему массовых НПФ не так уж велико: более 10000 участников насчитывают 78 фондов, или 31% от общего числа. С другой стороны, если у фонда число участников превысило хотя бы 1000 человек, то он уже оказывается достаточно значимым в социальном плане: его успехи и неудачи затрагивают значительное количество людей. А таких фондов в общей сложности почти 3Л от всех НПФ.

Концентрация по данному показателю, как и в целом по всей отрасли негосударственного пенсионного обеспечения, достаточно высока: на «верхние» 19 фондов, каждый из которых имеет более 50 тысяч участников, приходится 67% от общего числа участников, тогда как на остальные 237 фондов - 33%.

Как меняется соотношение численности пенсионеров и участников (в показатель «участники» входят и пенсионеры, и работники, за которых платятся пенсионные взносы)? [125].

Рис. 1.5. Численность участников и пенсионеров в НПФ

За 2005 год новыми участниками НПФ стали более 750 тысяч человек. Соотношение числа участников и пенсионеров за 4 года изменилось незначительно, причем на протяжении 2002 - 2005 гг. удельный вес пенсионеров снижался (см. табл. 1.5). Правда, в 2005 году впервые за все время существования НПФ численность участников прирастала более медленными темпами, чем численность пенсионеров [125]:

Таблица 1.5

Динамические показатели клиентской базы НПФ России

Источник: Инспекция негосударственных пенсионных фондов

Таблица 1.6

Отношение числа пенсионеров к числу участников (%)

Разброс значений в распределении фондов по отношению числа пенсионеров к общему числу участников оказывается достаточно велик (табл.1.6).

Сегодня среди российских НПФ 13% фондов с очень высокой долей пенсионеров - свыше 50%. Более того - у 62 фондов наблюдается почти полное совпадение числа пенсионеров и участников; если это не ошибка в отчетности, то они избрали весьма своеобразную пенсионную модель. Более чем у 50% фондов количество пенсионеров находится в диапазоне от О до 10%, средняя же цифра по отрасли составляет 8%, что логично для «молодой» российской частной пенсионной системы [125].

Связь между числом участников в фонде и числом его пенсионеров присутствует, но она не слишком тесна: коэффициент корреляции между этими показателями составляет 0,076.

Определенный интерес представляет динамика данного показателя во времени (рис. 1.7). На рис. 1.7. представлена структура поступлений в НПФ по годам. Эти данные представлены в агрегированном виде, без разбивки по фондам. Структура поступлений средств в НПФ в 2005 году по сравнению с предыдущими периодами несколько изменилась. [125]. Пенсионные взносы и инвестиционный доход от их размещения составили каждый примерно по 21,5 млрд. рублей. Резко возросли целевые взносы вкладчиков и прочие благотворительные взносы. 12% поступлений по итогам 2005 года - это деньги, «подаренные» фондам. А ведь это почти 6 млрд. рублей. Всего же за 2004 год в фонды поступило около 49 млрд. рублей.

Большую часть пенсионных взносов вносят в НПФ юридические лица (рис. 1.8). В 2005 году поступления от них составили более 19,5 млрд. рублей, против около 1,5 млрд. взносов от физических лиц [125].

Благотворительные взносы и другие законные поступления Целевые взносы вкладчиков

¦ Инвестиц. доход

? Пенсионные взносы

Рис. 1.7. Структура поступлений в НПФ по годам

Рис. 1.8. Структура пенсионных взносов в зависимости от типов участников

Доходность от инвестиций на начало 2006 года составила более 30% (рис. 1.9). При этом колебания доходности во времени очень велики, по-

скольку этот показатель зависит не только от реальной эффективности инвестирования, но и результатов переоценки активов.

Рис. 1.9. Динамика по годам доходности от инвестирования

пенсионных резервов

Для проведения более детальной оценки создаются национальные рейтинговые агентства, что даст возможность оценивать финансовые риски по полной шкале без ограничения суверенным рейтингом. [125]

При анализе кредитного рейтинга деятельности НПФ учитываются следующие факторы: вероятность точного и своевременного обслуживания и погашения заемщиком своих долговых обязательств; защитные факторы (такие как стабильность заемщика, наличие обеспечения обязательств и др.) с учетом их параметров; права кредиторов в случае банкротства заемщика, его реорганизации или других трансформаций, регулируемых законами о банкротстве и иными законами, защищающими права кредиторов.

По мнению Бочкарёва Д.В. [34, с. 136]: «...в современных условиях, и это подтверждается опытом зарубежных стран, в отсутствии бюджетного финансирования и недостатка инвестиционных ресурсов у предприятий, одним из способов привлечения значительных по объёму и длительных по сроку денежных средств является создание единого отраслевого негосударственного пенсионного фонда. Помимо решения социальных вопросов и проведения необходимой кадровой политики предприятий, создание подобного фонда позволяет аккумулировать значительные пенсионные активы с периодом инвестиционной деятельности в 30-40 лет».

Необходимо внедрение стабильно доходной системы инвестирования пенсионных резервов НПФ, в том числе в долгосрочные проекты, сочетающейся с полномасштабными государственными гарантиями и механизмами защиты пенсионных накоплений граждан.

Финансовые проблемы в пенсионной системе, несмотря на ее бюджетно-финансовую автономность, нельзя рассматривать в отрыве от других системных макроэкономических параметров, таких как инфляция, темпы падения производства, институциональные изменения, кризис неплатежей, невыплаты заработной платы.

Опасное ухудшение финансового состояния пенсионной системы в долгосрочной перспективе, кроме того, будет происходить, если оставить пенсионную систему без изменения, и под влиянием постепенного старения населения России и дальнейшего ухудшения соотношения между числом пенсионеров и численностью экономически активного населения.

Эксперты утверждают, что сегодня пенсионная реформа застряла на полпути [112]. Во-первых, для деятельности НПФ не создано достаточных законодательных условий. По идее, пенсионным деньгам для их размещения на рынке государством должны предлагаться наилучшие условия. Однако фактически это не так, и деятельность мелких НПФ, количество которых пока достаточно велико, вызывает много вопросов.

Не решена проблема выгодного размещения пенсионных денег, которые сегодня слишком быстро обесцениваются, что грозит многим будущим пенсионерам тем, что они окажутся у «разбитого корыта». Низкий уровень доходности вложений средств Пенсионного фонда связан с тем, что он не имеет права выхода на свободный фондовый рынок, и выбор ценных бумаг, в которые ПФР может вкладывать деньги, находится в ведении Минфина. К тому же, текущий дефицит Пенсионного фонда, который образовался вследствие снижения ЕСН, приобрел хронический характер. В 2004 году дефицит составил 33 млрд рублей. А в конце 2005 года возрос до рекордного уровня - 182 млрд рублей. Сегодня пенсионерам фактически «доплачивают» за счет нефтяных сверхдоходов: дефицит косвенно покрывается из Стабилизационного фонда. При этом бюджет Пенсионного фонда становится все более запутанным по структуре доходов и расходов. Сегодня существуют предложения разделить ЕСН на две части, что должно помочь закрыть текущий дефицит [35,36]. Но будет ли такое решение оформлено законодательно - пока неизвестно.

Существует еще одна фундаментальная проблема - быстро идущий процесс старения населения, который приводит к тому, что количество пенсионеров на одного работающего стремительно нарастает. В результате принцип солидарности поколения начинает «сбоить». В России, где установлен один из самых низких в Европе возрастов выхода на пенсию, пока, в отличие от Франции или недавно пошедшей на такой шаг Германии, не собираются повышать этот порог. Уже очевидно, что до 2008 года возраст выхода на пенсию увеличен, не будет. Но в том, что к 2020 году все-таки придется пойти на этот непопулярный шаг - сомневаться не приходится.

Таким образом, можно выделить следующий круг проблем, возникающих при размещении средств пенсионных резервов (рис. 1.10), которые требуют незамедлительного решения.

зо

1. Не хватает финансовых инструментов для рыночного размещения пенсионных резервов

3. Неразвитость рынка прямых инвестиций с привлечением пенсионных резервов НПФ

„ 4. Несоответствие объёмов пенсионных резервов емкости рынка

5. Отсутствие статистики и методических основ управления активами и расчета доходности НПФ

Рис. 1.10 Основные проблемы размещения средств пенсионных резервов российских НПФ