78. Подходы (методы) оценки стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятий основывается на исп-нии трех основных подходов:

доходного, сравнительного и затратного.

Решение о том, какой метод или методы использовать в каждом конкретном случае, принимается оценщиком исходя из характера и специфики компании, полноты и достоверности данных, используемых для анализа.

Согласно доходному подходу стоимость предприятия напрямую определяется текущими или ожидаемыми доходами от его деятельности.

Доходный подход: метод капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

Согласно методу капитализации дохода рыночная стоимость бизнеса определяется по формуле:

V = D/R, где: D — чистый доход бизнеса за год; R— коэффициент капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода. Затратный подход при оценке стоимости предприятий основывается на принципе замещения: стоимость предпр определяется затратами на приобретение аналогичного имущественного комплекса, очищенного от всех обязательств. Затратный подход: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Определение стоимости предприятия в рамках затратного подхода осуществляется по методике чистых активов, которая базируется на результатах финансово-хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия, отраженных в статьях бухгалтерского баланса как разницы между стоимостью его совокупных активов и пассивов. Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что его ценность определяется тем, за какую сумму он может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. Сравнительный подход: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую.

Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.

Метод отраслевых коэффициентов позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики.