§ 4.3.13. Оценка экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности

Эффективность инвестиций, направленных на развитие территорий, оценивается при помощи системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от условий реализации проекта (источников финансирования, распределения по форме собственности и т.

При расчете интегральных показателей экономической эффективности по конкретным территориям города следует учитывать: реализацию принципа самоокупаемости капитальных вложений, финансируемых из городских внебюджетных фондов за счет использования механизма реинвестирования, позволяющего накапливать необходимые средства для решения новых градостроительных и социальных проблем города (префектур);

#9632;О- конечные результаты, связанные с застройкой территории (реконструкцией) и последующим функционированием объектов, расположенных на ней;

ожидаемые социальные и экологические результаты, исходя из совокупного воздействия построенных объектов на здоровье населения;

прямые финансовые результаты;

кредиты и займы, в том числе иностранных государств, банков, фирм.

Учитываются также косвенные финансовые результаты, обусловленные осуществлением инвестиционного проекта и касающиеся изменений доходов предприятий и граждан, стоимости земельных участков, зданий и иного недвижимого имущества, а также затраты, связанные с потерей природных ресурсов и имущества из-за аварийных и других чрезвычайных ситуаций.

Социальные, экологические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассчитываются как дополнительные показатели эффективности и учитываются при принятии решения о реализации инвестиционного проекта или о его поддержке за счет дополнительных источников финансирования.

Определение эффективности инвестиционных проектов территории предусматривает оценку различных аспектов проекта: экономической эффективности;

-0gt; бюджетной эффективности;

-0gt; коммерческой эффективности;

lt;0 социальной эффективности.

Оценка эффективности производится для инвестиционного проекта в целом и отдельных очередей нарастающим итогом по годам строительства и эксплуатации.

Оценка экономической эффективности инвестиций, направляемых на развитие территории, производится с целью обоснования социально-экономических и градостроительных решений, обусловленных интересами городского (муниципального) хозяйства, отраслей, организаций и предприятий.

При сравнении различных вариантов реализации проекта с помощью интегральных показателей используют метод дисконтирования, основанный на применении коэффициента дисконтирования.

В общих случаях за коэффициент дисконтирования принимается минимальная норма дохода, ниже которого норма вложения капитала считается неприемлемой.

В качестве коэффициента дисконтирования-фекомендуется использовать:

-0gt; уровень ссудного капитала:

-0gt; доходность определенных видов ценных бумаг;

-О- доходность определенных банковских операций;

#10070; средний уровень рентабельности проектов по данной отрасли.

Выбор критериев для определения значения коэффициента дисконтирования должен быть обоснован.

Показатели народнохозяйственной экономической эффективности отражают эффективность проекта с точки зрения интересов всего народного хозяйства в целом, а также участвующих в осуществлении проекта регионов (субъектов федерации), отраслей, организаций и предприятий.

Сравнение различных проектов (вариантов проекта), предусматривающих участие государства, выбор лучших из них и обоснование размера и форм государственной поддержки проекта производятся по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного экономического эффекта.

При реализации крупномасштабных проектов с участием иностранных государств, оказывающих существенное воздействие на экономику государств или на состояние мирового рынка, определяется интегральный (так называемый мирохозяйственный) экономический эффект проекта. Расчет производится с использованием мировых цен на все виды продукции, товаров и услуг.

Оценка бюджетной эффективности (при использовании бюджетных инвестиций) осуществляется с целью обоснования проектных решений, направляемых на реализацию социально-экономических задач, стоящих перед городом, в соответствии с утвержденной программой.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления инвестиционного проекта на доходы и расходы городского бюджета.

Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект. Бюджетный эффект (Ба) для і-го года определяется как превышение доходов (Дц) над расходами (Р(1) и равен;

Бц * Ди - Ри #9632;

Интегральный бюджетный эффект (pound;инт) рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов или как превышение интегральных доходов бюджета (Динт) над интегральными бюджетными расходами (РИнт)-

В состав расходов бюджета включаются:

О- средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования инвестиционного проекта;

#10070; внебюджетные средства, приравниваемые к городскому бюджету;

кредиты банка, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет городского бюджета;

-0gt; субвенции, выделяемые из бюджета Российской Федерации; прямые бюджетные ассигнования и надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;

О- выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением инвестиционного проекта;

-О- выплаты по государственным (муниципальным) ценным бумагам;

гарантии инвестиционных рисков;

средства, выделяемые из бюджета для ликвидации неблагоприятных последствий при осуществлении проекта.

В состав доходов бюджета входят:

#10070; все виды единовременных и текущих поступлений, перечисленных выше;

-О- акцизы по продукциям (ресурсам), производимым в соответствии с проектом;

О эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;

#10070; дивиденды по принадлежащим городу акциям и другим ценным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта;

поступления в городской бюджет, плата за пользование природными ресурсами;

#10070; доходы от лицензирования, предусмотренные проектом;

#10070; погашение льготных кредитов, выделенных за счет средств городского бюджета и обслуживания этих кредитов;

#10070; штрафы и санкции, связанные с реализацией проекта.

На основе показателей годовых бюджетных эффектов определяются дополнительные показатели, отражающие уровень бюджетной эффективности, в том числе:

внутренняя норма бюджетной эффективности (ВНБЭ) (аналогично расчету ВНР)\

О- срок окупаемости бюджетных средств (Гок(б));

степень финансового участия муниципального органа власти в реализации предусмотренных проектом мероприятий, которая определяется по формуле:

а (б) = РЕ / ЗЕ,

где: РЕ — интегральные бюджетные расходы, направляемые на развитие территории: ЗЕ — сумма интегральных затрат всех участников освоения территории.

Оценка коммерческой эффективности осуществляется с целью обоснования финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участков с учетом их вкладов.

В качестве коммерческого эффекта в і'-ом году выступает поток реальных денег (чистых средств).

Коммерческая эффективность рассчитывается по следующим направлениям деятельности: инвестиционной;

операционной (производственной).

Укрупненный алгоритм оценки коммерческой эффективности включает следующие процедуры:

расчет потока (другое название — Cash Flow, поток денежных средств) и сальдо реальных денег по всем видам деятельности предприятия: инвестиционной, производственной (или операционной) и финансовой в каждом периоде осуществления проекта;

-0gt; определение приемлемости инвестиционного проекта в зависимости от величины сальдо накопленных реальных денег;

#10070; расчет интегральных показателей эффективности по каждому варианту инвестиционного проекта;

#10070; сравнительный анализ показателей эффективности и выбор наилучшего варианта по заданным критериям.

Поток реальных денег (ф?і) определяется как разность между притоком (+Я,) и оттоком (+0,) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (в каждом г-ом году).

Ф/І “ №(«) “ Ок(Цgt;) + (Пт — Ogfllf) » фк((і) #9830; фо((І) gt;

где: фк(ц) — разность между притоком и оттоком денежных средств на стадии инвестиционной деятельности; фо(Н) — разность между притоком и оттоком денежных средств на стадии операционной (производственной) деятельности, Лк(Ц) — результаты (приток) от производственной (операционной) деятельности в г'-ом году, 0K(tl) — капитальные вложения, расходуемые в і-ом году (отток средств), IІфі) — результаты (приток) от производственной деятельности в г'-ом году. — затраты (отток) в процессе производственной деятельности в і-ом году.

Учет инфляции при расчете фК(г;) и ф^,-) производится в прогнозных ценах с применением порядка расчета, принятого РМВК по ценовой и тарифной политике.

Для сравнения различных вариантов инвестиционных проектов по застраиваемым территориям следует использовать крите- рии чистой текущей стоимости (ЧТС), индекса доходности {ИД) и внутренней нормы рентабельности {ВНР), в которых в качестве {Rt - 3t) подставляют lt;pti-

Для обеспечения сравнимости результатов расчета при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта рекомендуется:

определять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах:

#10070; выполнять расчеты при разных вариантах исходных данных с учетом изменяемых значении этих данных:

О учитывать рыночные цены при реализации продукции;

О- учитывать издержки производства, в том числе совокупные общие инвестиционные затраты;

О- учитывать нормы запасов и задолженностей;

-0gt; учитывать проценты за кредит,

#10070; определять долю участия в общем объеме инвестиций основных субъектов инвестиционного процесса.

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяются также:

-О- срок полного погашения задолженности. Определяется только для участников, предоставляющих кредитные и заемные средства. Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения;

-0gt; доля участников в общем объеме инвестиций. Рассчитывается только для участников, определяющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость средств) к интегральному дисконтированному общему объему инвестиций по проекту.

Выбор проекта (варианта проекта) и принятие решения об инвестировании должны проводиться на основании всех приведенных выше показателей коммерческой эффективности с учетом их приоритетности. Помимо этого должны учитываться структура потока и сальдо реальных денег.

Оценка социальной эффективности в ряде случаев поддается стоимостному измерению и обычно включается в состав общих результатов расчета в рамках определения его экономической эффективности.

При определении коммерческой и бюджетной эффективности инвестиций социальные результаты проекта в стоимостном эквиваленте не учитываются. При оценке социальных результатов проекта следует исходить из соблюдения социальных норм и стандартов, и в этом смысле не требуется специальных расчетов.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект соответствует социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их объемами социальной инфраструктуры (в пределах установленных норм) являются обязательными условиями его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат.

Основными видами социальных результатов проекта являются:

#9632;О- увеличение количества рабочих мест;

О- улучшение жилищных условий;

#10070; улучшение культурно-бытового обслуживания;

О- изменение (упрощение) условий труда работников;

-О- изменение (улучшение) снабжения населения, проживающего на территории, отдельными видами товаров (ресурсов), в том числе топливом, энергией, продовольствием и др.;

улучшение уровня здоровья населения и работников;

#10070; улучшение транспортного обслуживания;

О- улучшение информационного обслуживания;

О экономия свободного времени населения;

#10070; изменение транспортных схем доставки определенных видов продукции, транспортных схем доставки работников к месту работы;

#10070; совершенствование размещения торговой сети;

-0gt; совершенствование сети учреждений первичного обслуживания;

#10070; развитие телефонной и телефаксной связи, электронной почты и других видов связи.

Оценка социальной эффективности, как правило, производится с помощью методов квалиметрии (количественная оценка качества) и на основании специальных опросов.

Основными критериальными показателями, с помощью которых определяется экономическая, бюджетная и коммерческая эффективность, являются:

О- общий абсолютный экономический эффект (30б);

-0gt; сравнительная эффективность (pound;„); чистая текущая стоимость (ЧТС):

•Ф- срок окупаемости (70K);

#10070; индекс доходности (ИД) или рентабельности инвестиций (РИ)-

О- внутренняя норма рентабельности (ВНР): средневзвешенная цена капитала (СЦК):

-О- индекс приведенной СТОИМОСТИ (ИПС):

-О- точка безубыточности.

Эффективность проектного предложения дополнительно оценивается с помощью показателя, определяющего абсолютный экономический эффект, получаемый заказчиком и подрядчиком в результате ввода объекта.