Шальные деньги и ценовые «пузыри»

Последовательность из трех ценовых «пузырен», возникших за пятнадцатилетинй период, сначала в Японии — во второй половине 1980-х гг., затем в Таиланде и Малайзии - в первой половине 1990-х гг., и, наконец, в Соединенных Штатах — во второй половине 1990-х гг., представляла собой уникальное явление в денежно-кредитной сфере.

В Японии, Таиланде, других азиатских странах, а затем и в Соединенных Штатах наблюдался замечательный экономический бум. Темпы роста увеличились, при том что уровень инфляции оставался скромным, возможно, потому, что повышение валютного курса вело к снижению цен на импортные товары и, таким образом, общий уровень цен поднимался незначительно. Алгоритм возникновения денежных потоков в каждом из этих эпизодов имел признаки финансовой «пирамиды». Так, в Японии инвесторы, вкладывающие деньги в недвижимое имущество, в 1980-х гг. получали деньги для выплаты процентов по взятым банковским кредитам путем получения в этих же банках новых ссуд. Такая схема была нежизнеспособна из-за своей непрочности. Аналогичная схема, поуже иа государственном уровне, применялась в Таиланде и в большинстве других азиатских стран, которые имели значительный торговый дефицит и являлись международными должниками. Эти страны привлекали кредиты для того, чтобы обслуживать уже имеющийся внешний долг. Таким же образом покупатели американских акций во второй половине 1990-х гг. фактически участвовали в игре под названием «Найди другого дурака». Под «дураком» подразумевался каждый следующий покупатель акций. И хотя «дураков» на рынке было действительно много, их количества все же не

хватило для того, чтобы те инвесторы, которые, напротив, считали себя разумными, сумели избежать крупных потерь в тот момент, когда котировки акций обвалились.