Эффекты корпоративных сбережений и государственных пенсий

Гипотеза о том, что корпоративные сбережения влияют на личные сбережения может быть проверена двумя путями. Первый предполагает, что этот эффект работает через курс акций, так что прибыль от капитала входит в функцию потребления.

1975. ). Второй метод устремлен прямо в нераспределенные доходы; чтобы увидеть, влияют ли они на потребление. Оба подхода используются Фельдстайном (Feldstein, 1973а); который начинает с уравнения потребительских расходов, основанном на уравнении (3-28), вновь заменяет w на располагаемый доход и добавляет в качестве независимых переменных уровень нераспределенных доходов и накапливаемую прибыль от капитала. В главных результатах для периода 1929—1966 гг. коэффициент прибыли от капитала является незначительным, но коэффициент нераспределенных доходов значителен и составляет 3/4 коэффициента от располагаемого дохода. Это предполагает, что домашние хозяйства видят через «корпоративную завесу», однако они видят не все, — рост корпоративных сбережений компенсируется частично, а не полностью. С другой стороны, другие авторы, например, Бхатья [Bhatia, 1989] не обнаружили значительного эффекта.

Эффект государственных пенсий потенциально важен при данном объеме и быстром росте непредвиденных прав. Фельдстайн [Feldstein, 1974а] включал переменную для богатства в виде пенсии в уравнения, которые мы только что обсуждали. Когда безработица исключается, а период оценок составляет 1929—1971 гг., то переменная пенсионного богатства имеет существенный и высокий коэффициент. Фельдстайн [Feldstein, 1974а, р. 920] подсчитывает, что в 1971 г. социальное обеспечение (более 2000 млрд. долларов) сократило сбережения на 40 процентов. С другой стороны, если эти уравнения включили данные лишь за послевоенный период, то этот коэффициент ненамного выше нуля. Это затрудняет осуществление выводов фирмами. Описанные эмпирические результаты являются, следовательно, менее ясными, чем результаты по предложению труда.

Имеется широкий набор расчетов по эластичности сбережений по проценту; степень, в которой корпоративные сбережения влияют на частные сбережения, открыта для обсуждения; результаты по пенсиям полезны для размышлений, но не годятся для выводов. По этим вопросам остается еще большое поле деятельности так же, как и по другим, еще не обсуждавшимся, например, влияние на сбережения налогов на наследство, влияние налогов на различные типы сбережений.