Кейс

Выпускница Нижегородского государственного университета Смирнова Оля, имея четырехлетний опыт работы в банковской сфере, была приглашена на работу помощником председателя совета директоров компаний, производителя электронных калькуляторов.

Компания удвоила свои производственные мощности, открыла новые магазины за пределами области, а также запустила дорогостоящую рекламную компанию. Результаты компании по производству электронных калькуляторов неудовлетворительны. Ее совет директоров, который состоит из президента и вице-президента, а также главных акционеров (все они местные бизнесмены), были очень огорчены, когда выяснилось, как происходило расширение компании.

Оплата поставщикам происходила с задержкой, что вызвало их недовольство, а банк жаловался на ухудшающуюся ситуацию и угрожал прекращением кредитования компании. В результате этого, президента компании, проинформировали о том, что должны быть сделаны изменения и быстро, иначе он будет уволен. Кроме того, по настоянию совета директоров Смирновой Оле был предложен помощник банкир - пенсионер, который был председателем правления компании по производству электронных калькуляторов и ее главным акционером. Он решил помочь Смирновой Оле вернуть компанию к нормальному состоянию вместе со Смирновой Олей. Оля начала свою работу со сбора финансовой отчетности и других данных.

Данные баланса указаны в денежных единицах

Таблица 1

Таблица 2

Для того чтобы решить проблему улучшения финансового состояния компании Смирновой Оле с ее помощником необходимо ответить на следующие вопросы для президента компании.

1.

2. Какое влияние оказало расширение компании на чистый денежный поток, операционный и свободный денежные потоки?

3. Им необходимо оценить экономическую добавленную стоимость компании. Смирнова Оля предполагает, что стоимость капитала после налогообложения составляла 11% в 2016 и 13% в 2017 году.

4. Глядя на сегодняшнюю цену акций компании, можно заключить: в результате расширения компании рыночная добавленная стоимость компании возросла или уменьшилась?

5. Компания приобретает материалы в 30-дневный срок, что значит, что она должна оплатить их приобретение в течение 30 дней с момента получения. Изучая баланс компании за 2010 год, можете ли вы сказать, что компания платит поставщикам вовремя? Объясните. Если нет, к каким проблемам может привести задержка оплаты?

6. Компания тратит деньги на оплату, материалов и основных средств для производства товаров и еще больше денег - на реализацию товаров. Затем, в результате продаж, возникает дебиторская задолженность, что в конечном итоге ведет к поступлению денежных средств. Не кажется ли вам, что продажная цена товаров компании превышает затраты на выпуск единицы продукции? Как это влияет на баланс денежных средств фирмы?

7. Предположим, что менеджер по продажам компании попросил специалистов отдела продаж перейти на 60 - дневные, а не 30-дневные условия кредита, предполагаемые в настоящее время. Конкуренты компании отреагировали на это, предлагая аналогичные условия, поэтому уровень реализации остается постоянным. Какое влияние это оказало на счет денежных средств фирмы? Что произошло бы со счетом, если бы продажи удвоились в результате изменения кредитной политики?

8. Можете ли вы представит себе ситуацию, при которой продажная цена превышает затраты на выпуск и реализацию единицы продукции, хотя значительное увеличение объемов продаж вызывает сокращения запаса денежных средств?

9.

10. Финансировала ли компания свою программу расширения за счет внутренних ресурсов (нераспределенной прибыли и амортизации) или за счет привлеченного капитала? Как выбор источника финансирования влиял на финансовое положение компании?

11. Изучите отчетыо финансовых результатах и отчеты о движении денежных средств фирмы. Могло ли расширение активов компании вызвать недостачу денежных средств, что потребовало бы привлечения внешнего финансирования?

12. Если бы компания начала амортизировать основные средства за 7 лет, а не за 10 лет, повлияло бы это на: 1) физические запасы активов, 2) балансовый счет основных средств, 3) чистую прибыль компании, отраженную в отчетах, и 4) ее денежные средства? Считайте, что один и тот же метод амортизации используется для отчетности акционерами и для начисления налогов, и что изменения в учете никак не влияют на физические сроки эксплуатации основных средств.

13.Объясните, как 1) методы оценки материально - производственных запасов, 2) учетная политика в отношении сравнения затрат и капитализации стоимости исследования и разработки и 3) политика по отношению к финансированию затрат на будущие пенсионные планы (компенсации пенсионерам по состоянию здоровья) могут повлиять на финансовую отчетность.

14. Акции компании продаются по цене 2,25 ден.ед. за штуку даже, несмотря на то, что компания несет значительные убытки. Указывает ли положительная цена акций компании на то, что некоторые инвесторы поступают иррационально?

15. Компания следует стандартной практике ежеквартальной выплаты дивидендов. Она платила дивиденды в течение двух первых кварталов в 2017 года, но затем прекратила выплаты, когда менеджеры осознали, что убыток будет накапливаться в течение года. Выплата дивидендов была остановлена до того, как было объявлено об убытках, и в этот момент цена акций упала с 8,50 до 3,50 ден.ед. за акцию. Почему сокращение дивидендов на 0,11 или даже на 0,22 ден.ед. привело к падению цены на акцию в 5 ден.ед.?

16.Объясните, как вычисляются прибыль в расчете на одну акцию, дивиденды в расчете на одну акцию и балансовая стоимость акций, и что оно означает. Почему рыночная цена одной акции не равна балансовой стоимости акции?

17. Сколько денег вновь заняла компания у банка в течение 2017 года? Какова сумма новой задолженности перед поставщиками? Перед персоналом и налоговыми органами?

18. Если бы вы были банкиром - кредитором компании или кредитным менеджером одного из ее поставщиков, беспокоились бы вы о своем капитале? Если бы вы были сотрудником компании, пенсионером или акционером, беспокоились бы вы о своем положении?

19. В отчете о финансовых результатах за 2017 год отражаются отрицательные цифры налогов, т.е. налоговые скидки. Сколько налогов должна была компания заплатить в прошлом, чтобы действительно заработать эту льготу? Если бы сумма налогов, которые платились в течение двух лет, была бы меньше 346 624 ден.ед., что произошло бы? Повлияло бы это на отчет о движении денежных потоков и конечное сальдо денежных средств?

Работа потребовала значительный сверхурочный работы, поэтому у вас было очень мало времени заниматься собственными финансовыми вопросами. Сегодня 1 апреля, и у вас осталось только две недели на то, чтобы заполнить декларацию о подоходном налоге. Вы смогли собрать всю информацию, которая вам нужна для заполнения. Компания выплатила вам зарплату в сумму 45 тыс. ден.ед., и вы получили доход в 3 тыс. ден. ед. по дивидендам от акций, которыми вы владеете. Вы неженаты, поэтому ваш личный социальный налоговый вычет составляет 2500 ден.ед., а ваши прочие отчисления составляют 4550 ден.ед.

Отчет о финансовых результатах в денежных единицах